电力设备行业投资策略：输变电行业迎来景气度周期，中国电气装备出海一带一路-20230606-开源证券-24页

电力设备行业总结

核心内容

2023年电力设备行业迎来景气度周期，输变电设备板块业绩表现亮眼。国家电网和南方电网在“一带一路”沿线国家推进能源网建设，带动中国高端电气装备出口。中国电气装备集团整合多家领先企业，推动国产电力设备品牌国际化，提升综合竞争力。全球清洁电力占比持续提升，特高压建设进入高峰期，推动电力系统向智能、高效方向发展。

主要观点

• 行业景气度提升：2023年一季度，输变电设备板块整体恢复增长态势，受益于国际宏观环境改善、疫情防控优化、原材料及运输成本下降。
• 特高压建设加速：2023-2025年电网投资高峰期来临，特高压建设将推动行业量价齐升。
• 中国电气装备集团成立：整合中国西电、平高电气、许继电气等企业，打造全球领先的输变电装备集团。
• 海外市场拓展：通过“一带一路”等国际战略，中国电力设备企业加速布局海外市场，提升品牌影响力。
• 清洁电力需求增长：风、光机组占比提升，推动电力系统对调节能力和输送能力的需求增长，特高压成为关键解决方案。
• 行业盈利能力改善：多家公司通过精益管理、降本增效措施，提升毛利率和净利率，期间费用率稳中有降。

关键信息

电网投资情况

• 国家电网：2023年计划投资超5200亿元，已新开工金上-湖北、陇东-山东等特高压项目。
• 特高压项目：预计哈密-重庆、大同-天津南交流、陕西-安徽等线路将在2023年陆续核准开工。
• 南方电网：积极拓展与“一带一路”沿线国家的电力互联互通，参与多个重点海外项目。

企业表现

• 中国西电：2022年营收达180.06亿元，同比增长26.98%，归母净利润6.12亿元，同比增长12.55%。
• 平高电气：2022年营收92.74亿元，同比增长0.01%，归母净利润2.12亿元，同比增长199.68%。
• 许继电气：2022年营收149.17亿元，同比增长24.41%，归母净利润7.59亿元，同比增长4.81%。
• 思源电气：2022年营收105.37亿元，同比增长21.18%，归母净利润12.20亿元，同比增长1.90%。
• 华明装备：2022年营收17.12亿元，同比增长11.70%，归母净利润3.59亿元，同比减少13.79%。

海外市场

• “一带一路”市场：乌兹别克斯坦、巴西、智利、埃及、南非等国家成为重点布局对象，中国电气装备集团已在全球100多个国家和地区建立业务布局。
• 出口成绩显著：2022年出口电力装备总额25.0亿美元，同比增长12.1%；境外工程带动装备出口20.9亿美元。
• 项目案例：国家电网参与巴西美丽山特高压直流项目，南方电网参与智利Kilo项目等。

投资建议

• 交流环节：关注平高电气，受益标的包括思源电气、华明装备、中国西电等。
• 直流环节：关注许继电气、中国西电、国电南瑞、派瑞股份等。
• 控保环节：关注国电南瑞、四方股份、东方电子等。
• 线路环节：关注大连电瓷、金冠电气等。

风险提示

• 电网投资不及预期：可能影响行业增长。
• 行业政策变化：可能对市场产生重大影响。
• 大宗原材料上涨：可能压缩利润空间。
• 海外投资环境变化：可能影响出口业务。
• 市场竞争加剧：可能影响市场份额。
• 财务及汇率风险：可能对盈利造成影响。

附录

• 图表目录：包括多个公司营收、利润、费用率变化图，以及全球电网发展、可再生能源占比等数据图。
• 表格目录：列出中国电气装备集团业务范围、国家电网海外投资情况、南方电网海外股权投资、产业链受益标的等。
• 风险提示与法律声明：明确投资风险及法律相关事项。

字数统计：997字