20170618-广发证券-资本_新芽_半月谈_从小鹏汽车融资_看互联网电动车产业前景_13页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于2017年6月互联网电动车及相关领域的融资与并购动态，分析其产业前景及投资价值。

电动化与智能化趋势：全球汽车产业正朝着电动化和智能化方向发展，互联网电动车作为两者的结合点，拥有广阔的市场前景。
小鹏汽车融资事件：6月12日，小鹏汽车完成A轮融资，获优车产业基金投资22亿元，用于产品研发、销售网络建设和售后服务体系完善。
商业模式创新：小鹏汽车通过生产、销售、售后与互动端的整合，构建了全新的电动汽车制造商业模式，强调模块化设计和软件迭代更新，提升用户体验与盈利空间。
产业链布局：互联网电动车产业链涵盖制造端、销售流通端、衍生服务端，其中上游涉及智能控制系统、动力电池、电控系统与驱动电机；中游为整车制造；下游则包括销售与充电设施建设。
A股上市公司布局：部分A股公司已布局互联网电动车业务，如上汽集团（600104.SH）与比亚迪（002594.SZ），分别通过与阿里巴巴、百度合作推动互联网汽车发展。
“一级半”市场动态：6月1日至15日，定增市场关注锂电池与互联网领域，华自科技以9.46亿元收购精实机电与格兰特，旨在优化业务结构、提升核心竞争力。
次新股上市情况：同期上市的次新股包括江苏雷利、圣邦股份、吉华集团等，涵盖多个行业领域。

融资情况：6月12日，小鹏汽车完成A轮融资，获优车产业基金22亿元投资。
商业模式：
- 生产端：采用代工合作模式，关键零件由供应商提供，通过互相投资加强合作。
- 销售端：推出“以租代购、低首付、分期付款”模式，结合线上平台与线下体验店。
- 售后端：实现软硬件模块化设计，支持三个月一次软件迭代、一年一次硬件迭代。
- 互动端：建立鹏友社区，鼓励用户参与产品开发与反馈。

华自科技并购案例：
- 交易内容：拟通过发行股份及现金支付方式收购精实机电与格兰特，交易对价分别为3.80亿和5.60亿元。
- 配套融资：拟非公开发行不超过5.70亿元配套资金。
- 目的：
  1. 提升水处理及工业化系统服务能力；
  2. 优化业务结构与产品结构；
  3. 增强协同效应，提升核心竞争力。

行业投资评级：
- 买入：预期股价强于大盘10%以上。
- 持有：预期股价变动介于-10%～+10%。
- 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。
公司投资评级：
- 买入：预期股价强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%。
- 持有：预期股价变动介于-5%～+5%。
- 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。