20161201-广发证券-资本_新芽_半月谈2016年第10期_资本_反哺_金融_关注消费金融_金融支付_14页_1mb

资本“反哺”金融，关注消费金融、金融支付

核心内容

本期“资本‘新芽’半月谈”聚焦于消费金融与金融支付领域，分析一级市场及“一级半”市场投资动态，探讨产业资本对新兴金融业态的关注与布局。

主要观点

• 消费金融发展提速：随着政策支持和产业巨头的不断进入，消费金融产业前景乐观，预计到2017年互联网消费金融市场交易规模将突破1000亿元。
• 量化派获5亿融资：量化派作为大数据金融科技企业，获得阳光保险、复星创富等机构5亿元C轮融资，用于行业扩展、上下游布局和人工智能团队建设。
• 华峰超纤收购威富通：华峰超纤通过定增收购威富通100%股权，涉足金融支付领域，成为传统制造企业向金融科技转型的典型案例。
• 次新股投资机会：11月16日至30日上市的次新股中，上海银行、步长制药、博迈科、吴江银行等成为关注重点，其中部分企业具备行业领先地位或政策支持背景。

关键信息

一、一级市场投资“新视点”

• 量化派融资：

  • 获得5亿元C轮融资，由阳光保险领投，复星创富及国信弘盛跟投。
  • 主要产品包括信用钱包、信用白条、开放平台，致力于用大数据和人工智能技术推动消费金融发展。
  • 公司布局消费金融产业链多个环节，包括征信、消费记账、农村金融等。

• 消费金融产业链：

  • 包括资金供给方、消费金融服务商、消费供给方、监管征信催收方。
  • 金融服务商以银行系为主，具有征信体系、牌照和资金成本优势。

• 消费金融政策支持：

  • 两会首次提出消费金融公司试点。
  • 央行、银监会联合发布《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》，推动消费金融创新。

• 其他融资案例：

  • 诺禾致源（医疗健康）、个推（企业服务）、秒拍（移动互联网/内容产业）等企业也获得较大融资。

二、“一级半”市场热点透视

• 华峰超纤收购威富通：

  • 收购作价18亿元，其中83.82%通过发行股份支付，16.18%为现金。
  • 威富通业务涵盖移动支付云服务、SaaS模式、定制化移动应用解决方案等。
  • 公司商业模式分为受理机构模式和银行模式，后者成为主要增长点。

• 行业前景：

  • 移动支付市场交易规模持续增长，2015年达9.31万亿元，同比增长57.3%。
  • SaaS服务市场也保持较高增速，2016年预计达491亿元。

• 其他“一级半”市场动态：

  • 易成新能加码新能源产业，飞凯材料进军液晶材料显示市场。
  • 多家上市公司通过定增或重组拓展业务，涉及新能源、环保、影视娱乐等多个领域。

三、次新股投资要点

• 次新股名单：

  • 包括上海银行、步长制药、博迈科、吴江银行等。
  • 上海银行为全国第二大城商行，吴江银行为新监管框架下首家农村商业银行。

• 主要看点：

  • 步长制药为医药行业领军企业，拥有独家专利品种。
  • 博迈科为国内领先的模块EPC服务公司。
  • 上海银行总市值达1573.17亿元，业务涵盖个人及公司存贷款。

风险提示

• 产业发展不达预期：消费金融及金融支付行业发展可能面临政策变化、市场竞争加剧等风险。
• 次新股估值下行：次新股整体面临估值调整风险，需谨慎评估其投资价值。

图表索引

• 图1：量化派合作对象
• 图2：量化派融资历程
• 图3：量化派业务模式
• 图4：两会首次提出开展消费金融公司试点
• 图5：互联网巨头竞相布局消费金融领域
• 图6：2010-2019年中国消费信贷余额规模及增长率
• 图7：2015-2017年互联网消费金融市场交易规模预测
• 图8：消费金融产业链
• 图9：威富通云平台软件系统结合SaaS商业模式
• 图10：威富通受理机构模式
• 图11：威富通银行模式
• 图12：第三方移动支付市场交易规模
• 图13：中国SaaS服务市场规模

表格索引

• 表1：在消费金融领域布局的主要A股上市公司
• 表2：一级市场近期投融资事件（11.16-11.30）
• 表3：华峰超纤定增收购方案
• 表4：“一级半”市场动态（11.16-11.30）
• 表5：最新一批次新股投资要点（11.16-11.30）