20170316-广发证券-资本_新芽_半月谈2017年第4期_居旅共享平台_旅行服务产业融资新趋势_13页_1mb

居旅共享平台与旅行服务产业融资新趋势总结

核心内容

本期《资本“新芽”半月谈》聚焦于一级市场与“一级半”市场中与旅行服务产业相关的投资动态，重点分析了居旅共享平台的发展前景及贵人鸟并购威康健身案例。

主要观点

1. 一级市场投资新视点：居旅共享平台崛起

• 棠果旅居融资：3月8日，棠果旅居获得天九幸福集团1亿元人民币A轮融资，估值达20亿元，标志着旅居共享平台受到资本关注。
• 旅居平台定位：棠果旅居主打特色民宿旅居，整合闲置房源，以非标居住空间为导流口，挖掘C端旅行服务价值。
• 市场趋势：国家旅游局数据显示，自由行人数年增长达30%，出境游自由行比例超70%，自助游市场持续扩大，短租成为重要的住宿解决方案。
• 平台分类：
  • 面向年轻人（25-35岁）的自由行旅居平台，如棠果、住百家等。
  • 以养老为目的的旅居平台，如逸和源、燕古养老等。
• 商业模式：棠果采用“半轻资产”模式，通过B端管理房源，C端提供个性化服务，平台与房东形成利益共同体，提升用户体验。
• 行业前景：旅居平台有望成为未来自助游定制的重要方式，但需注意信用机制完善与平台风险控制。

2. “一级半”市场热点：贵人鸟并购威康健身

• 定增融资：贵人鸟于3月13日公告拟通过发行股份及现金支付方式收购威康健身100%股权，交易对价为27亿元人民币。
• 交易结构：发行股份8419.96万股，现金支付6.75亿元，配套融资不超过6.75亿元。
• 并购目的：
  • 扩展业务范围至健身服务，形成“产品+服务”的运动消费生态布局。
  • 利用威康健身的门店资源和用户基础，增强营销渠道和消费群体。
• 威康健身简介：成立于2007年，是国内领先的休闲健身服务提供商，截至2016年末拥有82家门店及21万有效会员。

关键信息

一级市场融资案例（2017年3月上半月）

“一级半”市场重点案例（2017年3月1日-3月15日）

次新股投资要点（2017年3月1日-3月15日）

风险提示

• 相关产业发展不达预期的风险。
• 次新股整体估值下行的风险。

分析师信息

• 廖凌：S0260516080002，联系方式：021-60750654，邮箱：liaoling@gf.com.cn
• 陈杰：S0260512050005，联系方式：2021-60750651，邮箱：gfcj@gf.com.cn

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。