20160728-广发证券-资本_新芽_半月谈2016年第2期_物_以类聚_资本聚焦_众包物流_物联网_15页_1mb

文档内容总结

核心内容

本期“资本‘新芽’半月谈”聚焦“众包物流”和“物联网”两大主题，分析其在一级市场和一级半市场的发展现状与前景，并对次新股的投资要点进行了简要梳理。

主要观点

1. 众包物流：电商巨头争夺的“兵家必争之地”

• 众包物流作为O2O物流的重要形式，因其整合社会运力、轻资产运营、保障配送时效等优势，在本地生活服务O2O领域迅速崛起。
• 阿里与京东分别投资点我达和达达，推动众包物流平台向传统电商快递领域扩张。
• 点我达和达达分别采用“运力平衡体系”与“订单量收费”模式，前者强调智能化与派单系统，后者注重配送自由度与效率。
• 众包物流市场规模预计在2018年将突破1500亿元，线上渗透率有望进一步提升。
• 大杨创世（圆通借壳）是A股市场中唯一布局众包物流业务的企业，其业务增长潜力巨大。

2. 物联网：一级半市场投资热点

• 物联网成为一级半市场的重要方向，尤其在定增市场中表现活跃。
• 楚天高速通过定增收购三木智能，切入物联网终端应用产业链，拓展至车联网、智慧医疗、智能家居等领域。
• 实达集团定增收购中科融通，进入物联网平台业务领域，拓展至安防行业。
• 物联网作为新兴技术，未来在规模商用方面前景广阔，尤其是NB-IoT标准的落地，将加速其在各行业的应用。

3. 次新股投资要点

• 2016年7月16日至7月27日上市的次新股包括：博思软件、华锋股份、辰安科技、海波重科。
• 这些次新股主要分布在通信、软件、电子、安全等领域，具有较高的成长性与技术含量。

关键信息

一级市场融资案例（2016年7月16日-7月27日）

一级半市场热点案例

风险提示

• 众包物流产业发展不达预期的风险：市场竞争激烈，盈利模式尚未完全清晰。
• 定增重组审批趋严、项目推进进度不达预期的风险：政策与市场不确定性可能影响并购进程。
• 次新股整体估值下行的风险：市场波动可能导致次新股估值调整。

图表索引

• 图1：点我达物流服务平台
• 图2：“点我吧”历次融资概况
• 图3：点我达产品体系
• 图4：点我达配送流程
• 图5：点我达三大核心模式
• 图6：达达历史融资详情
• 图7：达达与京东到家合并
• 图8：达达平台O2O流程
• 图9：达达与点我达商业模式PK
• 图10：众包物流的简化模型
• 图11：众包物流利弊
• 图12：2011-2018年中国本地生活O2O行业规模
• 图13：2010-2018年外卖O2O市场规模及渗透率
• 图14：众包物流主要企业一览
• 图15：众包物流主要企业覆盖城市划分
• 图16：2016年以来众包物流相关企业一级市场融资火爆
• 图17：三木智能产品及业务模式概况
• 图18：中科融通三大核心产品一览

次新股投资要点

分析师团队

• 陈杰：首席分析师，策略研究经验7年，广发证券发展研究中心。
• 郑恺：分析师，华东师范大学经济学硕士。
• 曹柳龙：研究助理，华东师范大学管理学硕士。
• 廖凌：联系人，经济学硕士，4年策略及中小市值研究经验。
• 陈伟斌：联系人，CPA，复旦大学经济学硕士。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。