20161101-广发证券-资本_新芽_半月谈2016年第8期_存量市场的增量创新_FINTECH_量子点膜_13页_1mb

存量市场的增量创新：Fintech、量子点膜

核心内容概述

本期“资本‘新芽’半月谈”聚焦存量市场中的增量创新，重点分析了Fintech（金融科技）与量子点膜产业的发展趋势及市场动态。报告通过一级市场融资案例、“一级半”市场并购重组及次新股上市信息，展示了资本对新兴技术驱动行业的关注与布局。

一、一级市场投资“新视点”

1.1 51信用卡融资案例

• 融资情况：2016年10月26日，“51信用卡”获嘉实投资和银泰集团累计8400万美元C+轮融资，累计融资接近4亿美元，估值超10亿美元。
• 业务发展：51信用卡从工具平台发展为大数据公司，再转型为综合金融服务公司，服务用户超7000万，管理信用卡账单超2600万张。
• 产品亮点：推出“51信用卡管家”等APP，客户活跃度和使用深度居行业第一，被视为信用卡管理类APP中最为安全的产品。
• 产业基金：计划发起一个产业基金，聚焦资产、数据、信用三大领域，完善信用卡金融生态。
• 行业趋势：2016年第一季度全球Fintech融资达57亿美元，同比增长47%，中国Fintech公司获得24亿美元投资，主要集中在借贷、支付和理财领域。

1.2 一级市场重要投资事件

• 融资亮点：10月20日至31日期间，多领域企业获得融资，包括教育（智慧树、作业盒子）、金融支付（贷小秘）、医疗健康（美因基因）、工具软件（赤子城）、交通出行（车享网、淘车无忧）等。
• 融资规模：涉及金额从数千万到数十亿不等，其中智慧树获3.5亿人民币B轮融资，美因基因获1.67亿人民币A轮融资。
• 投资方：包括嘉实投资、银泰集团、新天域资本、高通、达晨创投等。

二、“一级半”市场热点透视

2.1 量子点膜产业发展

• 并购案例：道明光学通过定增并购华威新材料，募集不超过3.5亿元用于量子点膜研发和生产项目，量子点膜研发占募集配套资金的18%。
• 行业前景：根据DisplaySearch预测，至2020年全球液晶模组市场需求将达到34.38亿片，年复合增长率（CAGR）达31.72%。量子点膜作为提升显示器色彩饱和度的关键材料，有望受益于LCD产业的快速增长。
• 技术协同：道明光学与华威新材料均为功能性薄膜制造企业，双方技术交叉性强，具备协同效应，有利于其向综合性功能性膜材料企业转型。

2.2 上市公司定增&重组动态

• 重点公司：浙江世宝募资13.5亿元投资智能汽车领域，金马股份收购众泰汽车100%股权，金额达116亿元。
• 行业分布：涉及智能汽车、新能源汽车、新材料、军工、环保、影视娱乐等多个领域。
• 并购趋势：多数为同业并购，部分涉及跨界整合，如天通股份竞购军工电子资产，共达电声收购乐华文化股权。

三、次新股投资要点

• 上市企业：10月20日至31日上市的次新股包括杭州银行、N新华网、电魂网络、万集科技等。
• 主营业务：涵盖金融、媒体、游戏、清洗设备、胶囊制造、轴承生产、智能交通等领域。
• 市场表现：部分企业市值较高，如杭州银行总市值达596.52亿元，N新华网市值为82.77亿元，电魂网络市值65.30亿元。
• 成长性：部分次新股具备较高的净利润复合增长率，如五洲新春达29.77%，集智股份达21.61%。

主要观点

• Fintech作为科技驱动金融发展的新兴领域，正快速升温，成为全球增长最快的行业之一。
• 金融科技公司通过大数据、区块链、人工智能等技术实现创新，推动支付、信贷、理财等领域的变革。
• 量子点膜作为LCD行业的重要上游材料，受益于液晶模组市场需求的快速增长，具备良好的发展前景。
• “一级半”市场通过定增并购等方式，推动产业整合与升级，尤其在智能汽车、新材料等领域表现突出。
• 次新股作为市场新势力，具备一定的成长潜力，但需关注整体估值下行及行业政策变化等风险。

关键信息

• Fintech融资：2016年第一季度全球Fintech融资达57亿美元，中国Fintech公司获24亿美元投资。
• 量子点膜需求：2020年全球液晶模组市场需求预计达34.38亿片，CAGR达31.72%。
• 并购案例：道明光学并购华威新材料，募集3.5亿元用于量子点膜研发和生产。
• 次新股亮点：杭州银行、N新华网、电魂网络、万集科技等企业具备较强的行业地位和成长性。
• 风险提示：Fintech发展不及预期、行业政策收紧、次新股估值下行。

图表索引

• 图1：51信用卡互金生态体系
• 图2：51信用卡融资历程
• 图3：2015Q1-2016Q1全球Fintech融资金额及案例
• 图4：Fintech细分领域所获投资金额占比
• 图5：Fintech演变过程
• 图6：Fintech发展的技术基础和应用场景
• 图7：中国金融科技公司50强业务领域分布
• 图8：中国金融科技公司50强核心技术分布
• 图9：Fintech未来有望率先发展的三大板块
• 图10：全球液晶模组市场需求预测

A股金融科技布局企业

风险提示

• Fintech、量子点膜产业发展不达预期
• 行业政策收紧
• 次新股整体估值下行