20240915-招商期货-钢材铁矿周报_降息预期摆动_关注钢厂复产力度_46页_3mb

招商期货钢材铁矿周报总结（2024年9月15日）

一、核心结论

1. 钢材产量恢复，需求超预期。

   • 三十城新房销售环比上升4%，百城土地成交土地销售周均值环比上涨5%。
   • 建材产量周环比回升，去库速度加快，表观需求量大幅增长，超出市场预期。热卷表需回升至历年同期最高水平，五大材表观消费环比上升36万吨。
   • 钢厂利润明显恢复，螺纹钢轧材利润环比上升50元/吨，热卷去库有所缓解，库存压力减小但需持续关注。

2. 期货市场分化，操作难度加大。

   • 螺纹期货贴水走扩，热卷期货升水扩大。
   • 价差方面：螺纹与焦炭1/5价差走强，卷螺差保持良好，显示热卷供需强于螺纹，有助于多卷空螺纹操作。

二、铁矿石市场分析

1. 铁水产量及利润趋势。

   • 高炉铁水产量环比小幅上升，钢厂复产力度值得关注。
   • 国产矿产量上升8%，进口矿维持在近四年同期高位。
   • 铁矿石港口库存仍在高位，显示市场中期过剩格局短期难改。

2. 宏观与市场情绪交叠。

   • 美联储降息预期受美国CPI数据扰动，市场节奏混乱。
   • 国内经济数据略显疲软，房地产、固定资产投资等方面表现不佳。
   • 铁矿建议单边空2501合约思路。

三、交易策略

1. 钢材与铁矿建议。

   • 铁矿：中期过剩格局未变，宏观预期不明，建议尝试空2501合约。
   • 卷螺差：可持有多单策略，热卷供需更强支撑。

2. 风险点。

   • 供求关系波动：需求能否持续、钢厂复产力度。
   • 宏观政策变化、产业政策影响不确定性。
   • 铁矿库存高位运行压力持续。

报告摘要要点

• **钢材产量：**建材产量周环比回升，热卷需求超预期；钢厂利润恢复，关注后续钢厂复产情况。
• **热卷/螺纹价差：**卷螺差价目前处于高位，表明热卷供给强于螺纹，价值配置优化。
• **铁矿：**铁水产量恢复，利润好转，但港口库存高企，中期过剩格局难改。
• **宏观与情绪：**美联储降息预期波动，商品节奏混乱，螺纹贴水扩大，热卷升水扩大。
• **核心建议：**铁矿空头；卷螺差多单策略；关注钢厂去库数据及国内房地产销售/土地成交。

**注：**本报告数据均来自Wind及Mysteel，供市场参考，具体分析请结合实时数据调整决策。