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光大证券2024年9月15日大类资产配置周报摘要

一、宏观金融组观点

美联储议息会议前，市场观点分歧较大，核心通胀数据表现强于预期，可能延缓降息幅度并挑战宽松路径。主要央行普遍降息，但通胀反弹风险仍存，宽松政策的持续性和节奏需密切关注。

二、大类资产表现

1. 债市：美债收益率小幅回落，点阵图与经济预测指引成为关键。国内债市受央行流动性投放支撑，未来或延续宽松格局。中美利差收窄，美债曲线陡峭化趋势。
2. 汇率：美元指数承压下行，但底部支撑仍存。非美货币表现分化，避险情绪支撑日元、瑞郎等货币。人民币汇率波动率上升，境内外价差保持稳定。
3. 股市：全球股市多数上涨，宽松预期推动风险资产反弹。国内市场仍处震荡筑底阶段，政策加码预期升温。
4. 大宗商品：油价受需求预期修正影响有限，黄金创历史新高，非农数据不及预期增强美联储宽松预期。

三、下周关注重点

• 国内：周四将关注MLF利率决策，判断后续货币政策方向。
• 海外：美联储议息会议决定利率路径，点阵图与经济预测对市场影响重大。

四、数据监测要点

1. 美国8月核心服务通胀环比反弹，环比涨幅超预期。
2. 8月美国失业金申请量减少，就业市场延续韧性。
3. 德国、英国、日本十年期国债收益率普遍下行。
4. Comex黄金突破25800美元/盎司，国际油价涨势有限。
5. 9月制造业PMI数据未改善，制造业投资偏好中性偏弱。

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