20211012-川财证券-华致酒行-300755.SZ-2021年三季报预告点评_业绩略超预期_渠道和产品结构持续完善_6页_772kb

报告摘要

华致酒行2021年三季报总结

核心内容概述

华致酒行（300755）2021年前三季度业绩略超预期，营业收入和净利润分别同比增长 $60.29% - 63.01%$ 和 $77.81% - 84.48%$。其中，第三季度营收同比增长 $47.65% - 55.24%$，净利润同比增长 $90.00% - 110.00%$。公司业绩持续增长主要得益于品牌效应增强、渠道优化以及产品结构升级。

主要观点

业绩表现

营业收入：预计2021年前三季度为59.00-60.00亿元，同比增长 $60.29% - 63.01%$。
净利润：预计为5.70-5.91亿元，同比增长 $77.81% - 84.48%$。
第三季度增长：营收为19.46-20.46亿元，同比增长 $47.65% - 55.24%$；净利润为2.03-2.25亿元，同比增长 $90.00% - 110.00%$。

渠道与产品结构优化

渠道拓展：公司持续推进全国华致名酒库网络布局，推动优质零售网点转型为华致名酒库，门店数量和单店销售收入稳步提升，完成3.0版升级迭代。
分销能力：直供终端门店和华致连锁门店数量及质量持续提升，分销能力显著增强。
供应链扩展：全球名酒供应链持续拓展，定制精品酒及名酒销售大幅增长。
产品创新：荷花酒推出荷花·玉系列新品，定位千元以上价格带，丰富产品线并有望提升毛利率。

关键信息

业绩预测

2021-2023年营业收入：分别为70.01亿元、91.25亿元、110.95亿元。
归属母公司股东净利润：分别为5.52亿元、7.37亿元、9.33亿元。
EPS（每股收益）：分别为1.32元、1.77元、2.24元。
PE（市盈率）：分别为25.74倍、19.29倍、15.24倍。

财务分析

毛利率：2021年预计为20.8%，较2020年有所提升。
销售净利率：2021年预计为8.0%，较2020年有所改善。
ROE（净资产收益率）：2021年预计为16.7%，呈上升趋势。
资产负债率：2021年预计为33.2%，较2020年有所上升，但整体仍处于合理范围。

风险提示

宏观经济下行风险：可能对整体消费市场产生负面影响。
下游需求低于预期：市场变化可能导致销售不及预期。
食品安全问题：影响品牌声誉及消费者信任。

维持“增持”评级

基于对公司业绩增长、渠道优化和产品结构升级的分析，公司维持“增持”评级，预计未来三年业绩将持续增长，具备良好的投资价值。

联系信息

分析师：欧阳宇剑（证书编号：S1100517020002）
联系人：何宇航（证书编号：S1100120090004）

公司背景

川财证券有限责任公司成立于1988年，现为多家大型企业共同持股的专业证券公司，致力于为客户提供专业的研究、咨询和投资解决方案。

声明与免责

本报告仅供签约客户使用，不构成对非客户的任何投资建议。
报告内容基于公开信息，不保证其真实性与完整性。
报告观点可能随时更改，不构成投资决策的唯一依据。
投资者应自行承担相关投资风险及后果。

总结

华致酒行2021年三季报显示公司业绩持续增长，主要得益于品牌效应、渠道优化及产品结构升级。公司持续推进全国华致名酒库网络布局，提升门店质量和数量，同时拓展全球名酒供应链，丰富产品线，提升毛利率。预计未来三年公司营业收入和净利润将保持稳定增长，维持“增持”评级。投资者应关注宏观经济变化、下游需求波动及食品安全等风险因素。

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