20210711-申港证券-钢铁行业研究周报_限产预期重燃_钢厂利润修复_6页_656kb

限产预期重燃钢厂利润修复总结

核心内容

近期钢铁行业受到限产预期重燃的影响，市场表现积极，钢铁板块涨幅显著，成为申万28个板块中涨幅前列的行业。同时，钢厂利润有所修复，主要钢材品种利润回升，而原料端则面临压力。行业分析师认为，限产政策的实施路径尚未明确，需持续关注后续政策执行情况。

主要观点

• 市场表现：截至7月9日收盘，钢铁板块上涨4.08%，涨幅领先沪深300指数4.31%。年初至今涨幅达27.67%，位列申万28个板块第3位。
• 限产预期：市场出现个别钢厂或区域限产消息，但政策路径仍需等待正式文件确认。去产能“回头看”行动和部分省份粗钢同比不增的政策导向推动限产预期重燃。
• 产量预估：根据中钢协数据，预计2021H1粗钢产量同比增长14.3%，若下半年实施粗钢产量同比不增政策，产量将同比下降14.5%，供需缺口扩大可能提振钢价。
• 利润修复：螺纹与热卷现货即期利润回升至183元/吨与643元/吨，需求回暖拐点临近，叠加降准政策，钢厂利润底部反弹。
• 原料承压：焦炭期现价格显著回落，焦炭投产周期和焦企议价能力较弱，可能推动焦炭价格持续走弱。

关键信息

限产预期对行业的影响

• 产量数据：2021年6月下旬重点钢企粗钢日均产量环比下降5.51%，全国粗钢产量环比下降3.55%，同比增长11.38%。
• 政策影响：限产预期可能带来供需缺口，从而提振钢价，但受大宗商品价格控制措施影响，实际限产效果或有限。

市场动态

• 钢材价格：螺纹与热卷现货价格上涨3.7%与5.3%，铁矿与焦炭价格持平。
• 期货走势：螺纹与热卷主力合约周上涨7.3%与9.2%，铁矿上涨1.9%，焦炭下跌4.5%。
• 库存与消费：五大钢材品种社会库存环比增加2%，螺纹钢表观消费继续位于五年最低附近，但成交回暖，需求有转好迹象。

投资策略

• 重点推荐：板材占比高、增产幅度大的标的华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份；在限产政策明朗前，推荐需求复苏确定性高、成长潜力大的工业材标的甬金股份、太钢不锈。
• 行业评级：申港证券对钢铁行业评级为“增持”，表示在报告日后6个月内，行业相对强于市场基准指数收益率5%以上。

风险提示

• 政策力度不及预期：限产政策可能未能达到预期效果。
• 供给端收缩有限：实际产量可能未显著下降。
• 原料供应收紧超预期：焦炭等原料价格可能大幅波动，影响钢厂利润。

行业重点公司跟踪

研究助理简介

• 高亢：上海交通大学硕士，曾就职于多家期货公司，负责黑色金属产业链分析工作，擅长从产业细节中发掘投资机会，2021年1月加入申港证券。

分析师承诺

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