20240114-华创证券-钢铁行业周报_淡季需求持续回落_原料_钢价同步走弱_11页_1mb

钢铁行业周报（20240108-20240112）分析总结

行业总体情况

• 市场表现：淡季效应显著，供需双降导致钢材价格普遍回落。五大品种钢材价格环比下降幅度较大，螺纹钢降幅达107%，热轧构件和冷轧卷分别下降64%和72%。库存方面，钢材社会库存增加，钢厂库存减少。
• 关键数据：本周产量下降717万吨，高炉产能利用率和开工率小幅上涨；需求端消费量环比下降117%，部分品种如热卷和中板消费微增。
• 盈利状况：尽管原材料价格下跌带来短期毛利恢复，但由于前期高价原料库存消化，盈利企业比例略有下降；铁矿石补库接近1亿吨水平，但补库动力弱于往年。

重点观点

• 供需动态：市场处于淡季回落阶段，供需同步减弱。盈利预期若原材料价格回落持续，则钢价可能小幅恢复；预计钢材价格与原材料价格将同向震荡偏弱。
• 股票建议：板块估值整体偏低（市净率0.88倍），建议关注低估值企业，如华菱钢铁、宝钢股份、甬金股份等，受益于品种结构优势和稳定盈利；特别关注受基建政策影响的新兴铸管、三钢闽光等，以及东北振兴政策下的本钢板材、鞍钢股份等。
• 风险提示：潜在风险包括钢材需求进一步减少和原材料价格大幅上涨。

核心数据摘要

• 产量与产能：五大品种周产量86928万吨，高炉利用率升0.97个百分点。
• 库存：社会库存增至96059万吨，钢厂库存降至43219万吨。
• 盈利：268.4%的钢厂盈利，吨钢毛利变量负面。
• 股票推荐依据：基于低估值、政策红利和企业基本面优势。

此报告强调维持“推荐”评级，建议利用板块低估值机遇，但需注意需求和价格波动风险。