20201207-爱建证券-钢铁行业周报_原料价格暴涨挤压钢材利润_24页_1mb

爱建证券有限责任公司钢铁行业研究报告总结

核心内容

本报告由爱建证券研究所分析师王梓萌撰写，发布于2020年12月7日，主要分析了钢铁行业近期的市场表现、产业链价格变化、基本面情况及未来投资建议。

主要观点

• 钢铁板块表现不佳：上周钢铁板块周跌幅为2.30%，跑输上证指数4.01个百分点，位列申万28个行业末位。
• 钢材利润承压：由于原料价格暴涨，尤其是铁矿石价格大幅上涨，钢厂利润受到显著挤压，螺纹钢利润由正转负。
• 旺季来临，板强长弱特征回归：随着传统旺季结束，钢材需求将再次转向板材，建议关注板材龙头钢企。
• 冬储难度下降：行业面临一定程度的库存消化，今年冬储难度低于市场预期。
• 特钢板块表现稳健：特钢板块受周期波动影响较小，是今年表现较好的部分，建议关注中信特钢等企业。
• 关注制造业复苏：内循环加速及国内外通胀预期有利于制造业恢复，板材受益于制造业需求上升，具有更强的抗跌能力。
• 行业风险提示：经济下行压力、钢价波动加剧是主要风险因素。

关键信息

1. 股市与期市行情回顾

• 上周钢铁板块跌幅为2.30%，沪深300指数上涨1.71%，跑输大盘。
• 螺纹期货主力合约价格下跌0.61%，而铁矿石、焦煤等原料价格集体上涨。
• 黑色系六大品种期货持仓量环比下降，显示市场参与者信心不足。

2. 钢材价格与库存情况

• 价格指数：上周国内钢材价格指数走强，Myspic综合钢价指数上升0.93%，螺纹价格指数下降1.74%。
• 库存变化：钢材社会库存环比下降，钢厂库存有所上升，显示去库趋势。
• 品种表现：冷轧板卷仍保持高利润，而螺纹、中厚板等品种利润下降，尤其是螺纹利润由正转负。

3. 下游需求与进出口

• 房地产：1-10月房地产投资增速回升，但土地购置面积同比下滑，显示房企拿地意愿下降。
• 制造业：汽车产量下降，但部分家电如电冰箱、洗衣机产量增长，制造业整体呈回暖趋势。
• 水泥电力：水泥价格小幅上涨，电力产量和用电量均有所增长。
• 进出口：10月钢材出口同比下降15.50%，进口增长87.57%，显示出口压力加大。

4. 行业资讯

• 《再生钢铁原料》国家标准通过审定：该标准有望于年底发布，将推动钢铁行业绿色发展。
• 中钢协批评铁矿石价格暴涨：铁矿石价格涨幅远超预期，影响行业运行，呼吁监管介入。
• 大商所推进铁矿石期货品牌动态升贴水制度：旨在增强期货市场对现货价格的反映能力，提高风险管理效率。

5. 投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”评级。
• 个股推荐：
  • 强烈推荐：方大特钢、宝钢股份
  • 推荐：华菱钢铁、中信特钢、三钢闽光

表格与图表

• 表格1：钢材库存（万吨）显示库存持续下降，行业去库趋势明显。
• 表格2：钢材吨钢毛利（元/吨）表明螺纹、中厚板利润下滑，冷轧利润仍较高。
• 表格3：钢铁行业股票池提供各公司EPS、市盈率等数据，帮助投资者评估公司基本面。

风险提示

• 经济下行加快：可能对行业需求造成压力。
• 钢价波动加剧：受原料价格影响，钢价存在较大波动风险。

总结

本报告指出，当前钢铁行业面临原料价格暴涨带来的利润挤压，但随着传统旺季结束，板材需求有望回升，特钢板块表现稳健。尽管板块整体表现不佳，但部分优质企业如宝钢股份、方大特钢仍被强烈推荐。建议投资者关注板材及特钢龙头，同时警惕经济下行和钢价波动风险。