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国内与海外宏观经济总结

核心内容

本报告总结了2018年11月中国及主要海外国家的宏观经济表现，包括PMI、通货膨胀、资金面及实体经济运行情况。

1. 国内宏观经济

1.1 宏观经济指标与预测

• PMI：11月制造业PMI为50.0%，较上月回落0.2个百分点，处于临界点。
• 非制造业：11月非制造业商务活动指数为53.4%，较上月回落0.5个百分点，但仍位于扩张区间。
• 综合PMI：11月综合PMI产出指数为52.8%，较上月回落0.3个百分点，显示企业生产经营活动保持扩张但活跃度有所减弱。
• CPI与PPI：10月CPI为2.5%，PPI为3.3%；预计11月CPI为2.5%，PPI为2.8%。
• M2：10月末M2同比增长8.0%，环比下跌0.3个百分点，预计11月为8.2%。
• 国债利率：11月10年期国债收益率平均为3.43%，较10月下跌13.97个BP。

1.2 PMI分析

• 制造业分类指数中，生产、新订单和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存和从业人员指数低于临界点。
• 食品及酒饮料精制茶、纺织服装服饰、医药等制造业PMI位于52.0%及以上，表现较好。
• 高耗能行业PMI降至48.4%，部分行业处于收缩区间，低于制造业总体水平。
• 非制造业中，航空运输业、邮政业、互联网软件信息技术服务等行业表现强劲，而道路运输业、房地产业等处于收缩区间。

1.3 通货膨胀

• 10月CPI同比上涨2.5%，其中食品价格上涨3.3%，非食品价格上涨2.4%。
• 1-10月平均CPI同比上涨2.1%，食品烟酒价格上涨2.9%，影响CPI上涨约0.87个百分点。
• PPI同比上涨3.3%，环比上涨0.4%；1-10月平均PPI同比上涨3.9%。
• 生产资料价格上涨4.2%，生活资料价格上涨0.7%。

1.4 资金面

• M2同比增速为8.0%，环比下跌0.3个百分点。
• 10月社会融资规模增量为7288亿元，同比少增4716亿元。
• 中债国债10年期到期收益率11月平均为3.43%，较10月下跌13.97个BP。

2. 实体经济

2.1 下游行业

• 住宅类用地：11月100大中城市住宅类用地单周平均成交面积为286.59万平方米，同比下跌28.53%，环比上涨5.84%。
• 汽车产量：10月汽车产量同比增速为-10.05%，由正转负，但环比跌幅收窄。
• 纺织服装出口：10月纺织服装、服饰业出口交货值同比和环比均上涨。
• 电影票房：10月单月票房收入为36.47亿元，同比和环比均上涨。
• 冰箱产量：9月冰箱产量同比增速为1.70%，同比和环比均有所提升。

2.2 中游行业

• 钢价：Myspic综合钢价指数11月平均为152.73，同比下跌0.97%，环比下跌5.97%。
• 水泥价格：全国水泥价格指数11月平均为158.29，同比上涨26.81%，环比上涨7.81%。
• 耗煤量：6大发电集团耗煤量当月同比为-12.99%，由正转负，环比降幅收窄。
• 塑料价格：中国塑料现货价格指数11月平均为1071.43，同比上涨0.33%，环比下跌3.33%。

2.3 上游行业

• 动力煤：11月秦皇岛港山西产Q5800动力煤均价为613.86元/吨，同比下跌3.81%，环比上涨0.27%。
• 布伦特原油：11月均价为65.95美元/桶，同比上涨4.90%，环比下跌18.44%。
• LME铜：11月均价为6193美元/吨，同比和环比均下跌。
• NYMEX天然气：11月均价为4.08美元/百万英热单位，同比和环比均上涨。

3. 海外宏观经济

• PMI：10月美国制造业PMI环比下跌2.1个百分点，11月欧元区和日本PMI均下跌。
• CPI：10月美国、欧元区、日本CPI环比均上涨。
• PPI：10月美国PPI为5.0%，环比上涨0.3个百分点。
• 国债利率：11月美国10年期国债利率平均为3.12%，环比下跌3.5个BP；欧元区10年期国债利率平均为0.45%，环比下跌6.91个BP。
• 美联储政策：11月7日至8日会议纪要显示，几乎所有与会官员认为若经济表现符合预期，未来可能再次加息；鲍威尔表示当前利率“略低于”中性区间，加息周期或接近尾声。自2015年12月以来，美联储已加息8次。

关键信息总结

• 国内PMI：制造业PMI回落，非制造业增长放缓。
• 通货膨胀：CPI温和上涨，PPI回落，食品价格上涨对CPI影响较大。
• 资金面：M2增速放缓，社会融资规模减少，国债收益率下降。
• 实体经济：下游行业表现分化，中游行业部分回暖，上游行业价格波动较大。
• 海外经济：主要经济体PMI回落，CPI上涨，PPI波动，美联储加息周期接近尾声。

数据来源与声明

• 数据来源：国家统计局、中国人民银行、Wind。
• 重要声明：本报告数据来源于公开资料，恒泰证券研发中心不保证其准确性及完整性，据此投资风险自担。报告仅供内部参考，未经授权不得引用或转载。