20150823-华创证券-农业行业周报_继续超配畜禽养殖_农垦改革标的_18页_1mb

农业行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了农业行业的市场表现与投资策略，重点推荐了农垦改革和畜禽养殖板块。尽管上周农业指数下跌，但其跌幅小于沪深300和中小板指数，显示出相对抗跌性。同时，报告指出生猪和猪肉价格持续上涨，猪价反转趋势明显，预计上涨周期将延续至2016年第四季度。此外，草牧业“十三五”规划即将出台，以及国家农业科技服务云平台的建设，表明农业政策支持力度加大。

主要观点与关键信息

市场表现

• 上周（8月17日至8月21日）农林牧渔(申万)指数下跌9.88%，跑赢沪深300指数2个百分点。
• 今年年初至今，申万农业指数上涨62%，在申万28个子行业中排名第4。
• 农业板块绝对PE和PB分别为116.68倍和5.17倍，高于2010年至今的历史均值（PE 61.96倍，PB 3.78倍）。

畜禽养殖板块

• 生猪与猪肉：8月21日全国生猪价格18.15元/公斤，较上周上涨0.61%；猪肉价格28.04元/公斤，较上周上涨1.45%。猪粮比7.56，自繁自养头均盈利448元。
• 肉鸡与肉鸭：8月21日鸡苗价格下跌，但祖代鸡引种量锐减，预计2016年鸡肉价格将反转，叠加猪价上涨周期，行业有望受益。
• 推荐标的：继续推荐牧原股份、圣农发展、仙坛股份，关注大华农、天邦股份、雏鹰农牧等。

农垦改革板块

• 农垦改革政策渐行渐近，推荐北大荒，关注亚盛集团、海南橡胶。
• 北大荒中报业绩大超预期，拟筹划员工持股计划，引入战投、股权激励和农垦资产注入，土地扩张和租金上涨是增长逻辑。

其他推荐公司

• 隆平高科：定增申请通过，实际控制人将变更为中信集团，未来产业整合和生物技术布局值得期待。
• 圣农发展：预计2016年PE不到15.3倍，受益鸡肉价格反转。

行业数据与估值

• 农业板块估值逐步修复，PE和PB处于较高水平。
• 推荐公司包括：牧原股份、圣农发展、仙坛股份、隆平高科、北大荒。
• 投资评级体系中，推荐标的预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。

行业动态

草牧业“十三五”规划

• 农业部已组织编制草牧业发展规划，涵盖牛羊等草食畜牧业、饲草料产业和草原生态保护。
• 国务院将草牧业纳入国民经济统计体系，中央“1号文件”提出加快草牧业发展，支持饲草料种植。

国家农业科技服务云平台

• 农业部出台《国家农业科技服务云平台建设方案》，打造“互联网+农业科技”平台，整合农业科教资源，提升农业信息化水平。

海洋主体功能区规划

• 国务院发布《全国海洋主体功能区规划》，划分海洋功能区为优化、重点、限制和禁止四类，强调生态保护和可持续发展。

高标准农田建设试点

• 国家开发银行与财政部联合支持高标准农田建设，自8月起实施贴息和补助政策，推动农业综合开发资金、信贷资金与社会资金结合。

能繁母猪存栏量

• 2015年7月全国能繁母猪存栏量3876万头，环比下降23万头，同比下滑14.6%。
• 生猪存栏量38538万头，同比下滑10.4%。

风险提示

• 自然灾害、食品安全及畜禽疫病可能对农业投资造成风险。

投资建议

• 继续超配畜禽养殖与农垦改革标的，受益于猪价反转和鸡价上涨趋势。
• 推荐关注：牧原股份、圣农发展、仙坛股份、隆平高科、北大荒。
• 风险控制方面，需关注市场波动及政策执行效果。

附录：分析师与联系方式

• 分析师：王莺，CFA，英国布里斯托大学经济金融硕士，华创证券农业与食品饮料行业首席分析师。
• 华创证券研究所联系方式：
  • 北京总部：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A，邮编100033，传真010-66500801
  • 深圳分部：深圳市福田区深南大道4001号时代金融大厦6楼A单元，邮编518038，传真0755-82027731
  • 上海分部：上海浦东新区福山路450号新天国际大厦22楼A座，邮编200122，传真021-50583558

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