20230323-财通证券-旅游及景区行业投资策略周报_海南客流维持高景气_销售额有望迎来短期拐点_13页_831kb

报告摘要

海南客流维持高景气，销售额有望迎来短期拐点

核心内容

海南机场在2023年第11周（3月13日-3月19日）进港客流达到47.62万人次，环比上升2.00%，达到2019年同期水平的103.33%。数据显示，海南客流持续保持高景气状态，尤其是来自上海、北京、成都、杭州、哈尔滨、沈阳等主要客源城市的客流均有不同程度的回升，其中北京方向客流环比上升7.88%，上海方向客流环比上升4.36%。

随着疫情管控政策调整，出入境人数显著上升，3月7日累计达到3972.2万人次，同比上升112.4%。此外，文化和旅游部宣布恢复出境团队游目的地至60个，刺激了旅游相关平台的搜索量和咨询量大幅上涨，预示出境游市场将出现爆发式增长。

主要观点

海南客流持续回暖：海南机场进港客流维持高位，显示出旅游市场正在逐步恢复，特别是随着“乙类乙管”政策的实施，游客出行意愿增强。
出境游市场复苏预期增强：第二批恢复出境团队游目的地名单公布后，旅游平台点击量和国际机票搜索量迅速上升，表明消费者对出境游的兴趣正在回升。
免税业务迎来机遇：海南离岛免税政策持续吸引游客，同时，有政协委员建议提高澳门离岛免税额度，表明免税业态在推动旅游消费中扮演重要角色。
航空业复苏明显：国内航司2月国际航线运力大幅增长，国际客运量同比增长730.2%，显示航空业在政策推动下逐步恢复。

关键信息

海南客流数据：
- 2023年第11周进港客流47.62万人次，环比上升2.00%，为2019年同期水平的103.33%。
- 海口机场进港客流23.74万人次，环比上升3.28%，为2019年同期水平的95.51%。
- 三亚机场进港客流22.61万人次，环比上升1.32%，为2019年同期水平的111.10%。
- 上海→海南进港客流4.22万人次，环比上升4.36%，为2019年同期水平的148.72%。
- 北京→海南进港客流4.89万人次，环比上升7.88%，为2019年同期水平的111.44%。
行业动态：
- 文化和旅游部恢复60个出境团队游目的地，带动旅游平台搜索量激增。
- 全国移民管理机构3月7日累计检查出入境人员3972.2万人次，同比上升112.4%。
- 三亚机场在3月26日起执行夏秋航季计划，新增4条国内航线，提升通航点数量。
- 免税店烟草品类客流量上升，但转化率下降，显示游客消费行为发生变化。
- 2022年全国机场旅客吞吐量下降42.7%，但国际航线同比增长20.7%。
投资建议：
- 中国中免（601888.SH）：预计2022/2023/2024年归母净利润分别为50.25/121.95/162.10亿元，对应PE分别为71.7/29.6/22.2X，维持“买入”评级。
- 海汽集团（603069.SH）：预计2022/2023/2024年归母净利润分别为0.43/0.71/1.05亿元，对应PE分别为189.0/114.8/77.2X，维持“买入”评级。
- 海南发展（002163.SZ）：预计2022/2023/2024年归母净利润分别为-1.29/0.79/1.72亿元，对应PE分别为131.0/60.5X，维持“增持”评级。