20220608-财通证券-旅游及景区行业专题报告_海南复苏现状_持续改善-交通客流进一步好转_酒店需求反弹_修复趋势强化_13页_1011kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了海南旅游相关行业在2022年5月的表现，重点关注机场客流和酒店供需情况，并对相关公司如中国中免、海南发展、海汽集团等的投资评级进行了评估。整体来看，海南旅游市场已进入高速恢复通道，未来随着疫情好转及节假日的到来，市场有望进一步好转。

主要观点

• 海南市场恢复：海南整体情况已出现明显好转，尤其是机场客流和酒店入住率持续回升。
• 机场客流：5月30日-6月5日，海南机场客流为31.5万人次，环比上涨14.48%，恢复至2019年同期水平的48.71%。
• 酒店供需：5月22日-5月28日，三亚酒店客房总需求为7.7万间夜，供需差回落至23.6万间夜，表明需求承压减弱，市场修复趋势增强。
• 入住率回升：不同档次酒店入住率连续三周回升，奢华级、中高端、中低端酒店分别达到22.1%、28.6%、21.7%，后续修复空间较大。
• 投资建议：对相关公司给予“买入”评级，认为其未来业绩有望持续增长。

关键信息

机场客流分析

• 2022年5月30日-6月5日，海南机场客流为31.5万人次，环比上涨14.48%，但同比下降53.28%。
• 上海、北京、广州、成都、重庆、西安等城市为海南主要客源地，其中广州、北京、西安等城市客流环比均有不同程度的上升。
• 海南机场客流恢复至2019年同期水平的48.71%，表明市场仍处于修复阶段。

酒店供需情况

• 5月22日-5月28日，三亚酒店客房总供给为31.4万间夜，同比上涨1.1%；总需求为7.7万间夜，同比下降64.9%。
• 供需差为23.6万间夜，同比上涨162.0%，表明需求仍处于低位。
• 酒店入住率连续三周回升，显示市场正在逐步恢复。

酒店经营数据

• RevPAR（每间可用客房收入）：奢华级酒店为233元（同比下降78.0%），中高端酒店为115元（同比下降73.0%），中低端酒店为47元（同比下降78.2%）。
• 入住率分别为22.1%、28.6%、21.7%，显示市场复苏趋势。

投资建议

中国中免（601888.SH）

• 业务：免税业态隶属旅游零售板块，受疫情及游客量影响较大。
• 预测：预计2022/2023/2024年分别实现归母净利润88.0/142.2/183.4亿元，对应PE分别为41.0/25.4/19.6X。
• 评级：维持“买入”评级。

海南发展（002163.SZ）

• 业务：幕墙工程、玻璃业务及免税业态。
• 预测：预计2022/2023/2024年分别实现归母净利润0.85/2.06/2.91亿元，对应PE分别为131.4/50.5/35.7X。
• 评级：维持“买入”评级。

海汽集团

• 业务：海旅免税为岛内头部玩家，2022Q1实现扭亏为盈。
• 预测：并表完成后，随着免税业务营收增长和盈利能力改善，公司利润空间有望释放。
• 建议：建议关注其后续发展。

风险提示

1. 离岛免税销售不及预期：若离岛免税销售额未达预期，将影响公司业绩增速。
2. 国际客流恢复不及预期：国际客流恢复缓慢可能影响机场业务发展。
3. 局部疫情反复：疫情反复可能抑制消费者出行意愿，影响市场复苏。
4. 岛内竞争加剧：免税牌照放宽可能导致运营商数量增加，竞争加剧。

数据来源与图表

• 数据来源：海南机场、STR、Wind、财通证券研究所。
• 图表目录包括2022年海南机场客流及酒店供需差情况、不同客源城市进港客流跟踪、酒店供需同比变动、酒店收入及RevPAR数据等，用于支持分析结论。

投资评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%-10%之间。
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%-5%之间。
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
• 无评级：因资料不足或存在重大不确定性。

行业评级说明

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
• 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

信息披露与免责声明

• 报告由分析师刘洋、李跃博撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告数据来源合规，分析逻辑基于分析师职业理解。
• 报告不构成私人咨询建议，不承担因使用报告内容导致的任何损失责任。
• 报告版权归财通证券研究所所有，未经书面许可不得使用或传播。