20220828-华安证券-诺唯赞-688105.SH-疫情不改常规业务高速增长_三大事业部前沿稳步推进_4页_387kb

文档总结

核心内容

本报告为华安证券对某公司2022年半年度业绩的分析，重点展示其在疫情背景下常规业务的持续增长及新冠相关业务的爆发性增长。同时，报告还分析了公司三大事业部的发展情况、海外业务拓展以及财务表现，并给出投资建议和风险提示。

主要观点

• 公司2022年上半年营业收入达到16.197亿元，同比增长96.20%；归母净利润为6.14亿元，同比增长56.67%；扣非净利润为5.77亿元，同比增长52.71%。
• 公司常规业务收入为4.48亿元，同比增长50.73%；新冠相关业务收入为11.72亿元，同比增长121.79%。
• 投资评级为“买入”，维持此前预测，预计公司2022~2024年收入分别为26.5/26.6/32.5亿元，净利润分别为9.2/9.8/11.4亿元，对应估值分别为30X/28X/24X。
• 公司研发费用投入显著增长，2022年上半年研发费用为1.57亿元，同比增长85.72%。

关键信息

业务增长情况

• 新冠检测业务：受国内新冠检测需求激增影响，公司二季度收入达到6.44亿元，同比增长126.96%；归母净利润为1.83亿元，同比增长229.90%。
• 常规业务：涵盖基础科研试剂、测序试剂、医药研发与疫苗评价试剂、诊断原料、诊断试剂及仪器、CRO技术服务等，增长稳定。
• 三大事业部：
  • 生命科学业务：收入8.05亿元，其中常规业务收入3.17亿元，同比增长36.52%；新冠业务收入4.88亿元，同比增长33.16%。新增50余个新产品，计划四季度交付合成生物学配置车间。
  • 体外诊断业务：收入7.33亿元，其中常规业务收入0.50亿元，同比增长37.86%；新冠相关业务收入6.83亿元，同比增长323.82%。产品覆盖2,200多家医疗机构，海外完成近200项准入，覆盖40余个国家。
  • 生物医药业务：收入0.82亿元，同比增长178.40%。产品线包括新药研发试剂、疫苗评价试剂、疫苗临床CRO服务和疫苗原料。

海外业务拓展

• 公司国际业务部员工近150名，其中外派人员30名，本地化员工100余名。
• 境外销售收入为1.95亿元，同比增长144.26%，占总销售收入的12.05%。
• 公司在东南亚、欧洲、北美等多个地区实现销售增长。

财务表现

• 毛利率：2022年上半年为74.13%，同比下降12.69个百分点。
• 期间费用率：2022年上半年为28.86%，同比下降2.58个百分点。
• 经营性现金流净额：1.31亿元，同比下降57.46%，主要因原材料采购支出增加。
• 资产负债率：2022年上半年为13.9%，较2021年有所上升。
• 流动比率：2022年上半年为7.14，较2021年有所下降。
• 每股收益：2022年上半年为2.30元，预计2023年和2024年分别为2.45元和2.86元。

投资建议

• 维持“买入”评级，看好公司长期发展潜力。
• 预计公司2022~2024年收入和净利润均保持增长，估值逐步下降。

风险提示

• 进口替代不及预期；
• 行业政策变化不及预期；
• 新冠业务持续性不及预期。

财务指标概览

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

分析师与研究助理简介

• 谭国超：医药行业首席分析师，中山大学本科，香港中文大学硕士，曾任职于强生医疗、和君集团与华西证券研究所。
• 李昌幸：医药分析师，主要负责消费医疗、生命科学上游及智慧医疗领域研究，山东大学药学本科，中南财经政法大学金融硕士，曾任职于华西证券研究所。