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诺唯赞（688105）总结

核心内容概述

诺唯赞于2022年10月28日发布三季报，整体业绩符合市场预期。公司常规业务保持稳健增长，同时新冠相关业务为公司带来显著收入增量。此外，公司积极布局海外市场，提升国际市场份额。尽管部分财务指标如净利润和经营活动现金流有所下降，但整体盈利能力和成长性仍被看好。

主要观点

• 国内业务稳健增长
  2022年前三季度，公司常规业务收入7.25亿元，同比增长48.19%。新冠抗原检测试剂盒在国内获批上市，推动新冠相关业务收入达15.80亿元，同比增长97.66%。整体归属于上市公司股东的净利润达7.50亿元，同比增长36.26%。

• 海外市场逐步拓展
  公司积极进行国际注册与申报，已取得多项国际医疗器械准入证书。截至2022年上半年，公司海外业务收入1.95亿元，同比增长144.26%，海外业务收入占比达12%。公司计划从2022年起，由以新冠产品为主转向重点推进常规业务的海外拓展。

• 费用率优化预期
  公司销售、管理及研发费用均有所增长，但随着销售团队和研发效率的提升，未来整体费用率水平有望进一步优化。公司正在推进“调结构、提人效”的战略，以提高销售人均创收水平。

关键信息

财务数据与估值

财务预测摘要

• 收入增长预期
  2022-2024年，公司预计营业收入分别为24.95亿元、26.67亿元、28.86亿元，保持稳步增长。

• 费用情况
  2022年Q3销售费用为1.42亿元，同比增长45.01%；管理费用为0.69亿元，同比增长45.79%；研发费用为1.13亿元，同比增长78.36%。费用增长主要由于销售团队建设、市场拓展和研发投入增加。

• 盈利预测
  公司预计2022-2024年归属于母公司净利润分别为10.13亿元、10.74亿元、12.20亿元，净利润率持续优化。

• 投资评级
  公司维持“买入”评级，预计未来三年内盈利能力将稳步提升。

风险提示

• 新冠疫情的不确定性可能影响公司业绩。
• 新冠抗体检测试剂盒销量可能下降。
• 市场竞争加剧可能对公司的盈利能力产生压力。
• 新产品研发和推广可能不及预期。

投资者信息

• 当前股价：65.82元
• 目标价格：未提供
• A股总股本：400.01百万股
• 流通A股股本：35.74百万股
• A股总市值：26,328.66百万元
• 流通A股市值：2,352.72百万元
• 每股净资产：11.91元
• 资产负债率：19.01%

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作者信息

• 杨松，分析师，SAC执业证书编号：S1110521020001，邮箱：yangsong@tfzq.com
• 张雪，分析师，SAC执业证书编号：S1110521020004，邮箱：zhangxue@tfzq.com