兴论碳中和系列：拥抱能源革命的强主题-20210317-兴业证券-153页_8mb

碳达峰与碳中和投资机会分析报告总结

核心内容概述

本报告围绕“碳达峰”和“碳中和”两大核心议题，探讨了其对我国经济转型和相关行业带来的投资机会。报告指出，2030年我国将实现碳达峰，2060年实现碳中和，这一目标将推动能源结构优化、传统行业供给侧改革以及新兴产业快速发展，形成三条主要投资主线。

主要观点

1. 碳达峰与碳中和的定义与意义

• 碳达峰：指二氧化碳排放量达到历史最高值后进入平稳下降阶段。
• 碳中和：指通过节能减排与碳捕捉等手段，实现二氧化碳的“零净排放”。
• 国际背景：从《联合国气候变化框架公约》到《巴黎协定》，全球各国纷纷承诺实现碳中和目标，中国亦在2020年提出2030年碳达峰、2060年碳中和的承诺。

2. 中国碳中和的现实基础

• 中国已提前完成2020年碳减排目标，单位GDP二氧化碳排放量较2005年下降48.1%，非化石能源消费比重达15.3%。
• 风光发电装机容量全球领先，核电发电量排名第二，清洁能源发展为碳中和提供了有力支撑。

3. 碳中和推动的三大投资主线

主线1：传统行业的供给侧改革2.0

• 钢铁、煤化工等高碳行业：面临成本系统性抬升，龙头企业因能耗优势受益。
• 政策导向：淘汰落后产能、兼并重组、提升电炉炼钢比例与废钢用量。

主线2：节能减排导向的新兴产业

• 绿色铝：水电铝、再生铝等因成本优势受益。
• 装配式建筑：单位平方米碳排放比传统建筑低近30公斤。
• 新能源车：政策推动下，热管理与轻量化技术需求增长。

主线3：清洁能源与新能源设备

• 风光发电：2020-2025年CAGR约23%，2026-2035年CAGR约13%。
• 新能源材料与设备：光伏设备、锂电设备、电化学储能、特高压运输等受益。

关键信息

1. 碳中和目标

• 关键时点：2030年碳达峰，2060年碳中和。
• 关键指标：2030年非化石能源占比达到25%。

2. 重点行业分析

• 环保公用：推荐长江电力、华能水电、国投电力、中国神华、陕西煤业等。
• 钢铁有色：推荐宝钢股份、华菱钢铁、神火股份、云铝股份等。
• 化工：推荐华鲁恒升、福斯特、中国巨石、当升科技、天赐材料、万华化学等。
• 建筑建材：推荐精工钢构、东南网架、北新建材、伟星新材、海螺水泥等。
• 机械军工：推荐晶盛机电、迈为股份、杭可科技、先导智能等。
• 汽车：推荐拓普集团、银轮股份、三花智控等。
• 交通运输：推荐京沪高铁、中谷物流、厦门象屿等。

3. 风险提示

• 碳中和政策实施过程中可能面临技术、成本、市场接受度等风险。
• 清洁能源发展需关注政策变化与市场波动，以及传统能源行业转型的不确定性。

投资建议与展望

• 清洁能源：光伏与风电将加速发展，预计2025年风光发电占比将翻倍，2035年近3倍。
• 绿色建筑：装配式建筑市场规模有望达1.7万亿，单位碳排放显著低于传统建筑。
• 新能源车：热管理与轻量化技术将成为重点，国六排放标准推动后处理市场增长。
• 能源结构优化：提升非化石能源比例，减少对传统能源的依赖，增强能源安全。

图表与数据支持

• 图表1：碳中和相关行业推荐标的汇总。
• 图表2：从“碳达峰”到“碳中和”的发展路径。
• 图表3：能源革命带动经济转型的三大投资主线。
• 图表4：全球气温持续上升趋势。
• 图表5：全球海平面快速上升。
• 图表6：国际社会应对气候变化的政策框架变迁。
• 图表7：石化燃料是温室效应的“罪魁祸首”。
• 图表8：中国碳排放总量位居世界第一。
• 图表9：中国人均碳排放量低于美国。
• 图表10：全球主要经济体碳中和承诺。

结论

本报告认为，碳达峰与碳中和政策将推动我国能源结构转型，带动传统产业优化升级，同时为新能源产业提供广阔发展空间。在政策支持与市场机遇的双重驱动下，相关行业和企业将迎来新的增长点，投资者应关注具备低碳转型能力、技术领先优势以及政策受益的龙头企业。