环保电新行业碳中和专题报告：践行绿色发展，拥抱低碳革命-20210305-光大证券-70页_3mb

践行绿色发展，拥抱低碳革命 —— 碳中和专题报告总结

核心内容

本报告围绕“碳中和”目标，从供给侧改革、能源革命与产业升级的角度出发，分析了我国实现碳中和的路径、政策背景及市场机制，并探讨了相关投资机会与潜在风险。

主要观点

1. 碳中和的定义与意义

• 碳中和是指减少含碳温室气体排放，并通过技术手段实现碳的固存，最终达到排放平衡。
• 实现碳中和是全球趋势，多数国家已更新其国家自主贡献（NDC）目标，碳中和已成为全球政策与利益一致的焦点。

2. 我国碳中和的特殊性

• 我国碳排放总量仍持续增长，需在2030年前实现“碳达峰”，然后走向2060年前“碳中和”。
• 与发达国家相比，我国碳排放下降斜率更大，实现碳中和的时间更紧迫。

3. 实现碳中和的六大路径

• 源头减量：通过压减落后产能、差别电价政策等手段，减少高耗能行业的碳排放。
• 能源替代：推动清洁能源（如光伏、风电）成为能源系统的核心，实现终端电气化。
• 回收利用：发展废钢、再生铝、塑料回收及动力电池梯次利用，减少资源消耗与碳排放。
• 节能提效：通过技术改进（如余热回收、热泵技术、IGBT应用等）提升能效，降低单位能耗。
• 工艺改造：引入氢气、生物质等替代能源，以及碳捕集与封存（CCS/CCUS）等技术，实现工业过程脱碳。
• 碳捕集、利用与封存（CCUS）：通过捕集、输送、利用与封存二氧化碳，实现减排目标。

关键信息

1. 碳中和对我国的挑战与机遇

• 能源结构：我国能源消费以煤炭为主，2019年占比达57.7%，需加速向清洁能源转型。
• 碳排放结构：发电和工业燃烧是主要碳排放来源，其中发电占比最高（40%）。
• 政策手段：包括差别电价、产能置换、能耗指标等，以推动高耗能行业减少碳排放。
• 重点行业：钢铁、水泥、电解铝、电力等高碳排放行业将面临更大压力。

2. 碳市场的发展与展望

• 欧洲经验：欧盟碳排放交易体系（EUETS）已运行15余年，经验可借鉴。
• 中国碳市场：2021年1月启动全国碳市场，首批纳入发电行业，未来将逐步扩展至八大行业。
• 碳价机制：碳价受配额稀缺性、经济状况及政策调整影响，2020年试点地区碳价普遍上涨。
• 市场机制：碳市场通过市场化手段调节碳排放，推动企业转型，并促进社会资本向低碳领域流动。

3. 投资机会与标的梳理

• 光伏、风电：预计2060年装机量将达2.7亿千瓦和2.19亿千瓦，投资规模约60万亿元。
• 储能：随着储能容配比提升，新增容量将达19.55亿千瓦时，投资规模约24万亿元。
• 电动车：预计2045年电动车渗透率达100%，2060年累计投资达130万亿元。
• 氢能：燃料电池在重型交通领域应用广泛，预计2060年累计投资达29万亿元。
• 动力电池回收：2030年三元电池各金属回收市场空间达数百亿元，磷酸铁锂电池梯次利用和拆解回收潜力巨大。

4. 碳中和的全球影响

• 贸易摩擦：部分发达国家计划对中国等未实施碳减排的国家征收“碳关税”，我国需在减排与贸易之间找到平衡。
• 国际合作：碳中和成为全球共识，中美等国在新能源发展与气候应对方面存在合作空间。

风险提示

• 政策不确定性：碳市场政策仍处于探索阶段，未来可能面临政策调整。
• 技术瓶颈：部分碳减排技术（如CCUS）成本高、技术难度大，需进一步研发。
• 经济压力：碳减排可能增加企业成本，影响出口竞争力。
• 市场波动：碳价受多种因素影响，存在较大波动风险。

图表与数据

• 能源结构图：展示我国能源消费构成及预测。
• 碳排放结构图：分析我国各行业碳排放占比及减排路径。
• 碳市场成交量与成交价图：反映我国试点碳市场的发展趋势。
• CCUS成本图：展示碳捕集与封存各环节成本及技术应用情况。

结论

碳中和是一项长期战略，涉及供给侧改革、能源革命与产业升级等多方面。我国需在政策引导、技术创新与市场机制建设上协同推进，以实现可持续发展与绿色转型。