20241008-财通证券-社会服务行业投资策略周报_政策强支撑_把握消费估值提升机会_42页_1mb

社会服务/行业投资策略周报摘要

核心观点提炼

本周行业重点推荐方向包括免税、酒店、教育、医美、美妆、零售与跨境电商等领域，主要逻辑围绕顺周期修复、政策赋能、消费复苏及估值提升展开。

各行业分析要点

1. 免税行业

   • 客单价修复：海南免税2Q/3Q销售额下滑主因客单价下降。顺周期行情下，海南旅游大盘修复及客单价回升可带动业绩回暖。
   • 市内免税：四季度市内免税店密集开业，建议关注中国中免、王府井。
   • 数据催化：海南三机场客流同比恢复超100%，国庆假期有望成为消费旺季。

2. 医美与美妆

   • 医美：估值超跌后具备反弹空间，爱美客、巨子生物、锦波生物近期涨幅显著。政策修复消费信心有望提升终端需求，新品催化（如艾塑菲）下业绩弹性较强。
   • 美妆：双11大促与政策提振消费预期，珀莱雅、巨子生物等建议关注。

3. 零售与跨境电商

   • 国内零售：就业、地产等政策频出利好消费预期，百货板块估值修复机会显著。破净高股息组合推荐豫园股份等。
   • 跨境电商：美国9月就业超预期，衰退担忧缓解，降息预期下地产链相关工具、手工具（如巨星科技）受益。

4. 教育、文旅与酒店

   • 教育：职教政策鼓励培训，公职考培（中公教育、华图）需求扩张；“双减”成果巩固后素质教育业务增长确定。
   • 文旅：国庆出行数据亮眼，OTA（携程-S、同程旅行）及景区（长白山、黄山旅游）受益于出行链热度。
   • 酒店：酒店数据显示短期OCC、ADR触底回升，中长期关注华住集团、锦江酒店改革成效。

5. 政策与风险提示

   • 政策支持：促消费、稳就业、职业教育等利好持续释放。
   • 风险因素：宏观波动、消费意愿恢复及行业竞争加剧需密切跟踪。

投资建议

• 推荐标的：中国中免、携程-S、爱美客、锦江酒店、华住集团、巨星科技、跨境贸易龙头等。
• 策略：聚焦顺周期修复逻辑与政策受益领域，关注优质龙头估值重塑机会。

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