社会服务行业深度报告：聚焦景气提升的细分小行业龙头，关注顺周期赛道龙头的估值修复机会_22页_1mb

报告摘要

投资策略
聚焦2023年下半年消费场景修复，推荐景区、博彩、餐饮、会展等领域的龙头公司，关注顺周期行业估值修复机会，尤其是政策支持和需求改善趋势明显的细分领域。
景区链
补偿性需求驱动，国内旅游快速复苏，景区业绩弹性显著。推荐峨眉山A、天目湖，同时受益上游文旅设备与策划公司（大丰实业）。国企改革、经营杠杆高推动长期成长。
博彩
澳门博彩业复苏超预期，客流与人均消费恢复强劲，中场收入占比提升改善盈利能力。推荐美高梅中国、金沙中国、银河娱乐。政策转型（新博彩法）叠加估值修复机会，关注港股估值优势。
会展
国内政策支持+地缘变化机遇，外贸企业参展需求增长，推荐米奥会展、兰生股份。市内免税政策有望放开，市场空间扩大。
免税
短期受供给限制承压，但中长期消费回流政策及市场需求支撑。推荐中国中免、海南机场，关注王府井、海汽集团等。离岛免税销售改善需观察政策和货品供应。
酒店
RevPAR修复至疫情前水平，连锁化率持续提升。推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团，Q4估值修复机会与费用管控效果。
餐饮
连锁品牌门店止跌回升，同店修复与扩张并存。推荐九毛九、海伦司、奈雪的茶，关注加盟模式拓展和品牌竞争力。