20240426-国金证券-中铁工业-600528.SH-新签订单持续增长_净利率显著改善_4页_925kb

公司财务报告分析

报告日期： 2024年4月26日

主要财务表现

中铁工业发布2024年一季度财务报告。单季度实现收入7118亿元，同比大幅下降42.6%；归母净利润468亿元，同比下滑108.7%；扣非后归母净利润453亿元，同比下降120.1%。尽管收入及利润下降，但公司费用率环比有所改善，销售费用率、管理费用率、研发费用率环比分别下滑0.16、0.20和0.17个百分点，净利率环比提升0.32个百分点至6.46%。

新签订单情况

2024年一季度公司新签订单12898亿元，同比增长34.9%。其中，境内新签订单12218亿元（同比增长2.5%），境外新签订单679亿元（同比增长252%）。具体到业务领域，钢结构制造与安装新签订单8235亿元，同比增长405.8%。2023年累计新签订单52012亿元，较上一年增长112%，显示出公司在新签订单方面的持续增长趋势。

行业与政策支持

2023年全国铁路固定资产投资7645亿元，同比增长7.5%；2024年一季度投资同比增长99%，表明铁路投资加速。此外，国务院于2024年3月审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，政策鼓励交通运输设备更新，利好公司道岔等交通运输装备业务的长期发展。

未来展望

基于公司预测，2024年至2026年公司营业收入将逐步增长至31417亿元、33067亿元和34747亿元。归母净利润预计为1826亿元、1955亿元和2103亿元。对应PE为10、9和8倍，分析师维持“买入”评级。

总结

尽管短期业绩受宏观经济因素影响，但公司在费用率控制和新签订单方面表现积极。铁路投资的持续增长和政策支持有望带动未来收入的稳步释放，交通运输装备业务发展前景良好。分析师认为公司在短期内存在支持股价上涨的因素，建议投资者考虑买入。