20210829-国盛证券-煤炭开采行业周报_煤炭变_黑金_价值重估已然开始_24页_3mb

煤炭开采行业周度总结

核心内容概览

本周煤炭板块整体表现强劲，中信煤炭指数上涨13.11%，跑赢沪深300指数11.9个百分点，位列30个中信一级板块首位。主要板块动力煤、焦煤和焦炭均出现价格上涨，市场情绪向好，价值重估趋势明显。

主要观点

动力煤

• 供需格局：增产保供与刚需补库并存，煤价高位震荡。
• 产地供应：内蒙古鄂尔多斯部分煤矿因缺票停销，陕西受全运会安检影响产量受限，山西晋北地区煤矿维持常态生产，整体供应有限。
• 港口库存：环渤海9港库存降至1799万吨，周环比下降146万吨；下游港口库存下降，港口调入量减少，调出量增加。
• 海运运价：沿海煤炭运价持续上涨，贸易商发货积极性较低，港口库存下降。
• 电厂需求：电厂库存偏低，补库刚需仍存，北方地区进入冬储阶段，大型电厂采购积极。
• 进口情况：外贸煤价高位，澳煤通关无进展，甘其毛都口岸暂停通关两周，进口煤补给有限。
• 价格趋势：尽管需求季节性下滑，但库存偏低和冬储需求支撑煤价，预计价格回调空间有限。

焦煤

• 供应紧张：蒙煤进口暂停加剧紧缺局面，国内焦煤供应受限，价格继续上涨。
• 库存情况：港口、焦企、钢厂库存持续去化，各环节库存均居历史低位。
• 价格走势：焦煤价格持续上行，京唐港山西主焦报收3500元/吨，周环比上涨450元/吨。
• 长期展望：国内焦煤产量增长有限，进口煤补给不足，叠加新焦化产能补库需求，焦煤市场供需偏紧，价格有望继续上行。

焦炭

• 供需紧张：焦炭供应端下行压力加大，焦企限产范围扩大，钢厂开工稳定。
• 库存变化：焦炭库存持续去化，港口、焦企、钢厂库存均偏低。
• 利润回升：第七轮提涨落地，吨焦盈利回升至322元/吨，焦企盈利状况改善。
• 价格趋势：焦价继续强势运行，短期内下游需求旺盛，后期关注钢铁限产政策对需求端的影响。

关键信息

• 行业趋势：煤炭行业在“双焦”上涨带动下，板块整体上涨，市场情绪积极，价值重估开始。
• 投资策略：推荐低估值、业绩弹性大的标的，包括晋控煤业、山煤国际、兖州煤业、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、金能科技等。
• 风险提示：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、上网电价大幅下调。

重点标的

行情回顾

• 中信煤炭指数：本周报收2546.8点，上升13.11%，跑赢沪深300指数11.9个百分点。
• 个股表现：本周煤炭板块36家公司上涨，涨幅前五为山西焦化、华阳股份、兖州煤业、山煤国际、山西焦煤。
• 上证指数：报收3522.2点，上升2.77%。
• 沪深300指数：报收4827.0点，上升1.21%。

行业资讯

行业要闻

• 郑商所调整动力煤期货交易：限制非期货公司会员或客户单日开仓交易数量，加强监管。
• 湖南电煤储备融资座谈会：探讨建立电煤储备长效机制，确保供应安全。
• 陕西煤矿安全部署：加强煤矿安全生产监管，防范重大事故发生。
• 国家矿山安监局会议：强调安全生产，推动法规和制度措施落实。
• 江苏煤电高质量发展：研究“十四五”期间煤电行业转型和结构调整。
• 第二轮第四批环保督察启动：对5省及两家央企开展为期约1个月的督察。
• 发改委露天煤矿用地批复：16座露天煤矿取得用地批复，涉及产能2500万吨/年，预计年底可释放更多产能。
• 山西煤矿瓦斯安全检查：发现部分煤矿存在瓦斯防治问题，加强安全监管。

重点公司公告

• 开滦股份：上半年营收115.7亿元，净利润109.5亿元，主营产品价格同比上涨。
• 宝泰隆：上半年营收15.8亿元，净利润8052万元，焦炭和煤化工板块盈利显著。
• 靖远煤电：拟进行现金分红，金额为2.2亿元。
• 昊华能源：上半年营收31.3亿元，净利润6.3亿元，主要产品价格大幅上涨。
• 山西焦化：上半年营收50.3亿元，净利润13.8亿元，焦炭和煤炭板块盈利提升。
• 平煤股份：上半年营收279.4亿元，净利润25.2亿元，煤炭和煤化工板块表现良好。
• 淮北矿业：开展远期结售汇业务，推动资产证券化。
• 金能科技：开展期货期权套期保值业务，获得资金支持。
• 中煤能源：上半年营收9872万元，净利润759万元，业绩大幅增长。
• 潞安环能：上半年营收177.4亿元，净利润33.3亿元，公司获得多项资金支持。
• 美锦能源：上半年营收88.9亿元，净利润12.5亿元，业绩显著增长。
• 华阳股份：换股减持，持股比例下降。

总结

本周煤炭行业整体表现强劲，动力煤、焦煤和焦炭价格均上涨，市场情绪积极。尽管面临供应限制和进口受限，但需求端支撑明显，特别是电厂补库和高能耗行业恢复生产，价格高位震荡。长期来看，煤炭行业在供给侧改革和政策推动下，集中度有望提高，高质量发展可期。投资建议关注低估值、业绩弹性大的标的，重点推荐晋控煤业、山煤国际、兖州煤业、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、金能科技等。风险提示包括煤价大幅下跌、进口煤管制放松、国企改革不及预期等。