20240122-西南证券-新国都-300130.SZ-盈利能力显著提升_AIGC贡献额外增量_5页_1mb

证券研究报告总结：新国都（300130）2023年年度业绩预告点评

核心观点：
维持“买入”评级。公司2023年业绩显著增长，主要受益于毛利率提升和“收单+终端”业务扩张。

公司业绩预告：

• 归母净利润预计70-80亿元，同比增长14632%-16865%；扣非净利润预计65-75亿元，同比增长2528%-3070%。
• 若剔除2022年商誉减值影响，归母净利润增速约为947%-1226%。

驱动因素：

1. 毛利率上行：
   • 收单行业费率提升，渠道成本下降，补贴减少。
   • 海外支付设备业务高速增长，硬件收入和利润同步提升。
2. 收单业务回暖：
   • Q1收入受风控策略调整影响有所下滑，但12月流水环比增长，行业出清有望带来格局改善。
   • 预计2024年收单业务流水重回升长。
3. AIGC布局成效初显：
   • 参股公司Duality Intelligence面向海外市场的多款应用表现强劲，带动投资收益增长。
   • 与AI初创公司合资组建技术团队，重点布局通用智能体及多模态AI产品，打造新增长动力。

盈利预测与估值：

• 2024-2025年净利润增速预计维持高增长，维持“买入”评级。
• 关键财务指标：ROE提升至21%以上，毛利率稳定在39%左右。

主要风险因素：

• 线下消费复苏不及预期；
• 商誉减值风险；
• 汇率波动、行业竞争加剧等。