20231024-西南证券-新国都-300130.SZ-利润如期高增_AIGC持续变现_5页_1mb

公司发布2023年三季度报告，前三季度营业收入同比下降120%至289亿元，但归母净利润同比增长804%至55亿元；单三季度营业收入同比下降199%至93亿元，净利润同比增长968%至22亿元，利润高增长主要受益于毛利率大幅上行至398%。

事件： 报告维持“买入”评级，预计公司凭借电子支付全产业链布局和海外AI、终端业务拓展，未来利润弹性大。2023年净利润预测为194亿元，增长1548%；2024年445亿元，增长1634%。

原因分析： 收单业务短期受监管调整影响，交易流水下滑导致收入下降；但毛利率提升1562个百分点（主要因费率增加、子公司成本优化和海外高毛利支付设备拓展），AI业务通过Picso、FaceMagic等海外工具产品实现持续增长，投资收益超1000万元。

风险： 下游消费复苏不确定、商誉减值风险、汇率波动和行业竞争加剧。

关键指标： ROE从15.8%升至29.7%，净利润增速远超营收降幅；AI业务成为新增长点，海外平台Duality Intelligence Limited股权占比35%。