20220329-太平洋-新国都-300130.SZ-业绩符合预期_支付业务发展迅速_6页_994kb
报告摘要
文档总结
核心内容
本文档为太平洋证券对某公司2021年年报及未来三年财务预测的分析报告，重点介绍了公司业绩表现、支付业务进展、数字人民币业务发展、财务指标预测以及投资建议等内容。
主要观点
- 业绩表现：2021年公司实现营业收入36.12亿元，同比增长37.21%；归母净利润2.01亿元，同比增长131.98%。整体业绩符合预期。
- 业务发展：支付业务是公司发展的主要驱动力，2021年支付业务收入达23.7亿元（嘉联支付）和10.22亿元（新国都支付），分别增长39.07%和23.75%。生物识别业务和审核业务也分别增长29.99%和34.76%。
- 数字人民币业务：公司已完成部分机构的技术联调和系统测试，并推动商户端受理终端改造和双离线试点改造，已在冬奥会等场景中实现应用，同时积极开发数字人民币“硬钱包”产品。
- 投资建议：公司以支付业务为切入点，逐步拓展应用场景，预计2022-2024年每股收益（EPS）分别为0.62/0.87/1.25元，给予买入评级。
- 风险提示：包括支付行业政策变化、收购业绩不及预期、行业竞争加剧等。
关键信息
财务指标（2021年实际与未来预测）
| 指标 | 2021A（亿元） | 2022E（亿元） | 2023E（亿元） | 2024E（亿元） |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 36.12 | 48.40 | 62.92 | 81.79 |
| 净利润 | 2.01 | 2.98 | 4.24 | 6.13 |
| 毛利率 | 21.78% | 22.00% | 23.00% | 24.00% |
| 销售净利率 | 5.61% | 6.15% | 6.74% | 7.50% |
| ROE | 7.97% | 10.47% | 12.98% | 15.80% |
| ROA | 5.34% | 7.44% | 8.93% | 10.66% |
| ROIC | 14.81% | 14.18% | 17.45% | 21.31% |
| PE | 32.76 | 21.66 | 15.49 | 10.72 |
| PB | 2.58 | 2.31 | 2.01 | 1.69 |
| PS | 1.82 | 1.36 | 1.05 | 0.80 |
| EV/EBITDA | 17.18 | 16.08 | 10.27 | 6.38 |
营业利润与费用率变化
| 指标 | 2021A（亿元） | 2022E（亿元） | 2023E（亿元） | 2024E（亿元） |
|---|---|---|---|---|
| 营业利润 | 25.05 | 31.81 | 46.36 | 66.57 |
| 营业利润增长率 | -31.66% | 26.98% | 45.74% | 43.59% |
| 销售费用率 | 5.49% | 5.51% | 5.51% | 5.51% |
| 管理费用率 | 5.51% | 5.51% | 5.51% | 5.51% |
| 研发费用率 | 6.83% | 6.83% | 6.83% | 6.83% |
现金流量预测
| 指标 | 2021A（亿元） | 2022E（亿元） | 2023E（亿元） | 2024E（亿元） |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 23.33 | 8.07 | 35.90 | 43.75 |
| 投资活动现金流净额 | -1.45 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 筹资活动现金流净额 | -17.88 | -29.05 | 39.05 | 54.99 |
| 现金流量净额 | 3.69 | -209.85 | 398.06 | 492.46 |
资产负债表（2021年实际与未来预测）
| 指标 | 2021A（亿元） | 2022E（亿元） | 2023E（亿元） | 2024E（亿元） |
|---|---|---|---|---|
| 货币资金 | 175.23 | 154.25 | 194.06 | 243.30 |
| 应收和预付款项 | 55.57 | 86.37 | 106.94 | 138.70 |
| 存货 | 25.23 | 32.06 | 41.81 | 54.24 |
| 资产总计 | 379.84 | 399.92 | 475.20 | 575.19 |
| 负债合计 | 125.36 | 115.51 | 148.35 | 187.00 |
| 股东权益合计 | 254.48 | 284.41 | 326.85 | 388.19 |
营运与资本结构指标
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 总资产周转率 | 1.01 | 1.24 | 1.44 | 1.56 |
| 流动比率 | 2.28 | 2.68 | 2.59 | 2.59 |
| 速动比率 | 2.07 | 2.39 | 2.29 | 2.29 |
| 资产负债率 | 33.00% | 28.88% | 31.22% | 32.51% |
投资评级说明
-
行业评级：
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
-
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
联系信息
-
销售团队：
- 全国销售总监：王均丽，手机：13910596682，邮箱：wangjl@tpyzq.com
- 华北销售总监：成小勇，手机：18519233712，邮箱：chengxy@tpyzq.com
- 华北销售：韦珂嘉、刘莹、董英杰
- 华东销售总监：陈辉弥，手机：13564966111，邮箱：chenhm@tpyzq.com
- 华东销售副总监：梁金萍、秦娟娟
- 华东销售总助：杨晶
- 华南销售总监：张茜萍，手机：13923766888，邮箱：zhangqp@tpyzq.com
- 华南销售副总监：查方龙
- 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯、李艳文
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投诉电话：95397
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投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
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地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
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