20171015-浙商证券-长盈精密-300115.SZ-点评报告_三季报低于预期_中长期看好新能源汽车及智能制造_4页_630kb

长盈精密（300115）2017年三季报点评总结

核心内容

长盈精密于2017年10月13日发布2017年前三季度净利润同比增长 5%-15%，预计净利润区间为 5.13亿元-5.61亿元。其中，三季度单季度净利润同比增长 1%-30%，预计净利润区间为 1.60亿元-2.06亿元。整体来看，三季报业绩略低于市场预期，主要由于客户产品换型周期影响订单增速，以及公司处于转型升级阶段，研发投入较多导致利润增速放缓。

主要观点

• 短期业绩受阻，但四季度有望回升：公司Q3业绩表现低于预期，但Q4随着国产全面屏手机的大幅出货，业绩将快速放量。此外，OPPO和vivo等客户中端手机出货量增加，未来金属中框价值量提升将带来新的增长点。
• 国际客户开拓顺利，苹果MacBook外观件供应商地位稳固：公司已成功成为苹果MacBook外观件的直接供应商，进一步拓展了国际市场份额，增强了公司竞争力。
• 中长期战略布局清晰，新能源汽车及智能制造是主要增长引擎：
  • 公司通过16亿元可转债布局智能终端和新能源汽车零组件业务，为未来增长奠定基础。
  • 针对T客户，预计其单体价值量将从2017年的1000元提升至未来的3000元，2018年收入有望达到3亿元。
  • 智能制造方面，公司合资公司天机机器人推出的TR8六轴工业机器人已实现批量应用，预计2017年下半年生产500台，2018年生产3000台，2019年生产5000台，2020年实现年产万台，五年内智能制造业务将带来年收入30亿元的潜力。

关键信息

财务预测

财务指标趋势

投资评级

• 股票评级：买入（预计未来6个月证券相对于沪深300指数涨幅 +20% 以上）
• 行业评级：看好（预计未来6个月行业指数相对于沪深300指数涨幅 +10% 以上）

风险提示

• 核心客户出货量不达预期可能影响公司业绩表现。

未来展望

公司短期业绩受客户产品换型和研发投入影响略低于预期，但四季度有望因手机出货量提升而恢复增长。中长期来看，新能源汽车和智能制造业务将成为主要增长点，尤其是智能制造领域，预计未来五年将实现年收入30亿元的规模，展现出较强的盈利能力和发展潜力。