20140919-东北证券-长盈精密-300115.SZ-金属机壳主流趋势确定_看好公司中长期发展_18页_860kb

长盈精密（300115）深度报告总结

核心内容概览

长盈精密是一家专注于电子制造领域的公司，主要产品包括金属件、连接器、屏蔽件及LED支架等。报告指出，公司未来重点发展方向集中在CNC金属机壳、中高端连接器、屏蔽件及智能工业设备等领域，其中CNC业务被视为公司未来发展的核心。

主要观点

• CNC金属机壳业务：
  随着智能终端产品轻薄化趋势的发展，CNC金属机壳成为主流，预计到2016年CNC业务营收占比将达30%左右。公司已投入大量资源，预计2015年底CNC设备总量将超过3000台，显著提升生产能力。公司已与三星、华为、OPPO等国内外知名品牌建立合作关系，全面覆盖高、中、低端市场。

• 连接器业务：
  公司连接器业务正逐步向中高端市场拓展，目前已实现板对板连接器的量产，主要客户包括金立、OPPO等。预计未来几年连接器业务营收将持续增长，盈利能力也将随之提升。

• 屏蔽件业务：
  屏蔽件是公司传统优势产品，上半年受客户调整影响，营收有所下滑，但预计下半年将恢复增长，全年营收有望略增，盈利能力保持在39%左右。

• LED支架业务：
  公司自2009年起涉足LED支架业务，通过工艺改进，盈利能力显著提升。预计未来毛利率仍有上升空间，主要客户为国内LED封装厂商。

• 市场拓展与客户结构优化：
  公司客户结构正在优化，已实现对国内外主要品牌的全面覆盖，降低了对单一客户的依赖。同时，公司拟成立全资子公司，推进智能工业设备的应用，为未来布局自动化设备做准备。

关键信息

财务预测

业务结构预测

市场趋势分析

• CNC金属机壳：预计到2016年，全球智能手机金属机壳渗透率将提升至40%左右，市场空间巨大。
• 连接器市场：中高端连接器市场前景乐观，尤其在汽车和IT领域，预计到2015年全球汽车连接器产值将达148亿美元。
• LED支架市场：随着工艺改进，盈利能力显著提升，未来增长潜力大。

风险提示

• 下游需求增长低于预期。
• CNC项目盈利能力低于预期。

投资建议

• 维持“买入”投资评级。
• 公司盈利预测合理，估值水平在可比公司范围内。

图表与数据来源

• 图1至图21：展示了金属机壳渗透率、公司营收增长、各业务毛利率、客户结构变化等关键数据。
• 表1至表5：涵盖了产品特点、客户销售额占比、各业务营收预测、盈利预测及可比公司估值对照。

总结

长盈精密在CNC金属机壳、连接器、屏蔽件及LED支架等业务上均有较强竞争力，其中CNC业务被寄予厚望，预计将成为公司业绩增长的主要驱动力。公司正积极拓展客户资源，优化产品结构，提升盈利能力，同时布局智能工业设备领域，以增强未来的市场竞争力。整体来看，公司未来发展潜力较大，投资价值较高。