20171023-浙商证券-长盈精密-300115.SZ-长盈精密点评报告_三季报净利润低于预期_中长期有望恢复高增长_4页_424kb

长盈精密（300115）2017年三季报分析总结

核心内容

长盈精密于2017年10月23日发布2017年三季报，数据显示公司前三季度实现营业收入59.55亿元，同比增长42.94%；净利润为5.40亿元，同比增长10.63%。尽管三季报净利润略低于市场预期，但公司仍保持较高的营收增长，且未来增长空间被看好。

主要观点

• 短期业绩展望：公司Q3收入增长显著，环比增长24.41%，但净利润增长放缓，主要由于客户产品换型周期导致订单增速不及预期，以及公司处于转型升级阶段，研发投入较多。
• 四季度及未来增长点：预计Q4国产全面屏手机将大幅出货，带动公司业绩快速放量。公司已成为苹果MacBook外观件直接供应商，未来增长可期。
• 中长期战略布局：公司通过16亿元可转债投资智能终端和新能源汽车零组件，积极拓展新领域。其中，T客户单体价值量有望从2017年的1000元提升至3000元，预计2018年收入达3亿元。
• 智能制造布局：公司合资公司天机机器人推出TR8六轴工业机器人，预计2017年下半年生产500台，2018年3000台，2019年5000台，2020年实现年产万台，未来五年智能制造业务有望实现年收入30亿元。
• 盈利预测：基于上述因素，公司2017-2019年净利润预计分别为7.57亿元、13.15亿元、19.07亿元，对应EPS分别为0.83元、1.45元、2.10元，公司未来盈利能力有望持续提升。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

业务拓展与客户情况

• 公司已成为苹果MacBook外观件直接供应商。
• 国内客户OPPO、vivo中端手机出货量增加，预计Q4全面屏手机出货将带动业绩增长。
• 国际客户开拓顺利，未来增长空间广阔。

投资评级

• 股票评级：买入（预计未来6个月内证券相对于沪深300指数涨幅超过20%）。
• 行业评级：看好（行业指数涨幅预计超过10%）。

风险提示

• 核心客户出货量不达预期可能影响业绩表现。

总结

长盈精密在2017年前三季度实现稳健增长，尽管净利润增长低于预期，但公司正处在转型升级的关键阶段，未来在新能源汽车和智能制造领域有望实现突破。随着国产全面屏手机的放量以及国际客户拓展的顺利推进，公司业绩有望在四季度及未来几年持续改善。公司通过可转债投资布局新业务，提升产品附加值，同时通过智能制造实现规模化生产，未来成长空间显著。整体来看，公司具备较强的发展潜力，投资评级为“买入”，未来盈利能力及估值有望进一步提升。