20191226-招商证券-油气装备行业专题系列之四：电驱压裂趋势起，总把新桃换旧符_16页_1mb

电驱压裂行业趋势分析总结

核心内容

本报告聚焦于电驱压裂技术的发展趋势，分析其对油气装备行业的影响，重点探讨电驱压裂的经济性、环保性以及技术优势，并对国内外市场的发展现状及未来潜力进行展望。

主要观点

1. 电驱压裂是压裂行业发展的必然趋势

• 三大发展方向：

  • 单机向高压力和大排量方向发展，适应页岩气和深井开发需求。
  • 撬装化趋势明显，提高施工效率，降低设备占地与运输成本。
  • “电代油”成为全球油气开采的大趋势，尤其在美国市场表现突出。

• 电驱压裂的三大优势：

  • 经济效益显著：通过减少施工面积、设备购置和燃料成本，IRR可提升至20%以上。
  • 环保性突出：有效减少氮氧化物和二氧化碳排放，降低噪音污染，便于夜间施工。
  • 隐性优势：结构优化提升设备可靠性，维护周期长，寿命可达20年。

2. 电驱压裂的渗透率将逐步提升

• 美国市场：

  • 电驱压裂发展较快，主要受经济性和环保政策推动。
  • 市场渗透率可能高于中国，主要得益于北美对电驱技术的接受度高和政策推动。

• 中国市场：

  • 受限于井场条件和环保要求，电驱压裂渗透率提升速度较慢。
  • 国内压裂设备需求持续增长，为电驱化提供良好土壤。

• 未来5年需求预测：

  • 仅考虑页岩气，2025年前需258万水马力，2030年前需332万水马力。
  • 页岩油需求同样不可忽视，预计2025年前需153万水马力。

3. 新型压裂设备格局发生变化

• 北美市场：

  • 新兴企业USWS和EWS成为主要生产商，替代传统巨头如哈里伯顿。
  • USWS采用CLEANFLEET技术，EWS采用GE合作的LM2500+G4马达，具备高环保性和经济性。

• 中国市场：

  • 杰瑞股份、四川宏华和四机厂等企业成为电驱压裂设备的主要生产商。
  • 杰瑞股份在2019年推出全球首个电驱压裂成套设备，成功进入北美市场，打开估值天花板。
  • 四机厂在涪陵页岩气田等区域推广电驱压裂设备，验证其技术优势。
  • 宏华凭借对泥浆泵的理解，推出6000型电动压裂泵组，取得初步应用效果。

关键信息

行业现状

• 国内压裂设备市场持续火爆，传统设备紧缺，为电驱化提供良好机遇。
• 北美市场设备存量大，平均寿命长，未来5年年均更新需求达200万水马力。

技术对比

• 设备结构：电驱压裂设备采用电机和变频控制，取消传统柴油发动机和变速箱。
• 性能对比：
  • 6000型电动压裂泵在95MPa下排量可达2-2.5m³/min，远超传统压裂车。
  • 电驱设备噪音显著降低，从115分贝降至85分贝甚至更低。

成本对比

• 电驱压裂相比传统设备，施工成本可降低45%，燃料成本节省高达95%。
• 电驱设备的维护成本更低，使用寿命更长，传动效率提升2%-3%。

市场潜力

• 国内页岩气可采资源量达21.8万亿立方米，目前探明率仅为4.79%，资源潜力巨大。
• 北美市场因环保政策和经济性需求，电驱压裂设备需求强劲，为国内厂商提供出口机会。

投资建议

• 强烈推荐：杰瑞股份（具备全球领先的电驱压裂技术，成功打入北美市场，打开估值天花板）。
• 看好：宏华集团（H股），具备电驱压裂设备生产能力，技术水平领先。

风险提示

• 政策变动风险：若能源安全政策推进不及预期，电驱压裂推广将放缓。
• 油价波动风险：若油价大幅下滑，可能影响压裂设备需求。

重要声明

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