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纺织服装行业2022年报前瞻及2023年春节消费改善分析

核心内容

本报告分析了2022年纺织服装行业的复苏节奏，以及2023年春节消费改善对行业的影响。同时，提出了2023年的投资策略，推荐运动板块，关注服饰、制造、珠宝等重点标的。报告还涵盖了重点公司业绩预告、近期公告及市场表现。

主要观点

国内外消费复苏节奏

• 欧美市场：疫情初期，服饰消费受到严重影响，但随着防疫政策的逐步放松，消费迅速恢复，至2022年4月已基本恢复至疫情前水平。
• 亚洲市场：日本和新加坡等国家在疫情管控宽松后，服饰消费复苏弹性较强，尤其是新加坡在2022年4月全面解禁后，销售指数达到2019年以来新高。
• 国内市场：2020年初疫情对线下渠道造成严重冲击，2022年3月起消费环境再次受到客流波动影响，但2023年春节消费改善明显，全国消费行业销售收入同比增长12.2%。

2023年投资策略

• 运动板块：推荐李宁、安踏体育、特步国际，认为其具备成长性，且估值合理。
• 服饰板块：建议关注比音勒芬，因其品牌力强、产品基础好、运营稳健，预计2023年PE为16倍。
• 纺织制造：推荐申洲国际、华利集团，认为其订单预期拐点已现，未来增长可期。
• 黄金珠宝：推荐周大福、老凤祥，认为其具备消费回补潜力，且估值有提升空间。

关键信息

重点公司2022年报前瞻

春节消费表现

• 全国：2023年春节期间，全国消费行业销售收入同比增长12.2%，较2019年春节年均增长12.4%。
• 地区表现：
  • 北京：销售额50.9亿元，恢复至去年同期98%，客流量2531.1万人次。
  • 上海：销售额109.1亿元，与2019年持平。
  • 重庆：零售额增长13%。
  • 天津：销售额增长21.2%，客流量增长40.1%。
  • 河北：销售额增长9.61%。
  • 四川：销售额增长7.1%，反超2019年同期。
  • 河南：销售额增长15.7%。
  • 安徽：销售额增长4.57%。
  • 浙江：银联消费总金额增长17.16%。

重点公司业绩预告

• 牧高笛：2022年归母净利润预计为1.33-1.45亿元，同比增长69.18%~84.45%。
• 健盛集团：2022年预计归母净利润为2.4~2.8亿元，同比增长43.52%~67.43%。
• 周大福：2022年收入增长7.6%，业绩下滑8%。
• 老凤祥：2022年收入增长7.6%，业绩下滑8%。
• 周大生：2023年预计收入增长，但业绩受疫情影响较大。

2023年投资建议

推荐标的

• 运动鞋服：安踏体育（买入，2023年PE 33倍）、李宁（买入，2023年PE 33倍）、特步国际（买入，2023年PE 22倍）
• 中高端服饰：比音勒芬（买入，2023年PE 15.6倍）
• 纺织制造：申洲国际（买入，2023年PE 26倍）、华利集团（买入，2023年PE 20倍）
• 黄金珠宝：周大福（买入，2023年PE 27.4倍）、老凤祥（买入，2023年PE 13.5倍）

附表：纺织服装新股日历

市场走势

• A股：周涨跌幅前三为九牧王（+10.53%）、ST爱迪尔（+10.38%）、歌力思（+7.82%）；后三为安奈儿（-28.57%）、华斯股份（-12.14%）、迪阿股份（-6.85%）。
• H股：周涨跌幅前三为李宁（+8.87%）、天虹纺织（+5.93%）、江南布衣（+5.83%）；后三为维珍妮（-3.56%）、晶苑国际（-2.88%）、中国利郎（+0.49%）。

风险提示

• 疫情持续超预期、终端需求下滑、多品牌及海外业务开展不顺、人民币汇率波动。
• 行业景气波动、原材料价格波动、大客户订单波动、外汇波动。

分析师声明

本报告由国盛证券分析师杨莹及研究助理侯子夜、王佳伟撰写，所含信息及观点基于公开资料，不构成投资建议。