20230129-华创证券-_债券周报_固收打工人的春节返乡见闻_26页_2mb

报告摘要

债券周报：春节返乡见闻总结

核心内容概述

本报告基于华创固收团队春节期间返乡见闻，结合各地消费、房地产、理财及经济状况，分析疫情对居民生活和投资行为的长期影响。报告揭示了消费复苏、储蓄偏好增强、理财风险意识提升等现象，同时也指出不同地区在经济复苏路径和居民消费行为上的差异。

主要观点与关键信息

一、消费复苏与市场活力

消费回暖：春节期间，各地消费出现报复性增长，尤其是小城市，商场、景区、餐饮等呈现繁荣景象。
文旅与电影：文旅消费券和公共交通免费政策带动了市民出行意愿，春节期间电影院、景区等场所人流量显著回升。
汽车消费：新能源汽车逐渐普及，但整体消费意愿仍偏保守，尤其在三四线城市。

二、房地产市场现状

购房意愿低迷：多数受访者对未来房价持谨慎态度，尤其三四线城市仍处于库存消化阶段，住房供给过剩。
区域差异明显：一二线城市房价相对稳定或上涨，而小县城房价仍受经济影响较大，部分区域甚至出现降价。
商业地产空置：核心地区写字楼空置率较高，而大型商场空置率相对较低，但业态变化明显。

三、居民理财与投资习惯变化

风险偏好降低：理财赎回潮后，居民更倾向于低风险产品，如货币基金、大额存单、保险等。
净值化认知不足：非金融从业者对净值化产品了解有限，仍偏好银行理财，但理财不保本逐渐被接受。
保险关注度上升：疫情后健康意识增强，保险尤其是大病保险的购买意愿有所上升。

四、疫情对收入与就业的影响

公务员降薪普遍：受疫情影响，部分地区的公务员薪酬下调，尤其三四线城市，收入与财政状况密切相关。
企业经营受挫：疫情导致企业停工停产、裁员严重，但疫情后订单增长、复工率提升，部分企业通过线上转型缓解压力。
就业结构变化：更多年轻人选择考公或考研，对体制内岗位偏好增强，对金融行业兴趣下降。

五、区域经济与消费差异

经济复苏不一：不同城市在疫情后的经济恢复节奏不同，如宁波、成都、重庆、温州等城市消费表现较好，而如四平、扶沟等地区仍处于经济调整期。
消费档次分化：一二线城市消费能力较强，而小县城消费价格偏高，但收入有限，整体消费能力偏弱。

六、理财与投资行为

理财配置偏好变化：居民普遍对理财产品持谨慎态度，更倾向于存款和保险等低风险产品。
年轻群体投资更积极：部分年轻人转向股票、基金等高风险投资，但也有部分转向低风险理财或定期存款。
理财教育不足：多数人对理财产品的风险和收益缺乏认知，银行理财仍被视为相对安全的投资方式。

总结

疫情对居民消费、投资行为和就业选择产生了深远影响，但随着疫情放开，消费和投资逐渐回暖，尤其在小城市和农村地区表现更为明显。居民储蓄意愿增强，理财风险偏好降低，更多人选择稳健型投资。同时，疫情对部分地区的财政和企业经营造成压力，但随着经济复苏，市场信心逐步恢复。不同地区的经济复苏路径和居民行为表现存在明显差异，反映了中国区域发展的不平衡和居民对未来的不确定性。