20150329-广发证券-环保_本周-再谈水十条-PPP+监测板块均将大幅受益_17页_1mb

环保本周总结：2015年3月23日-2015年3月29日

核心内容

水十条政策解读

• 政策背景：国家《水污染防治行动计划》（简称“水十条”）已获国务院常务会议审议通过，即将发布。
• 目标与重点：
  • 到2017年前消灭劣五类水。
  • 到2020年城市黑臭水控制在10%以下。
  • 重点发展领域包括污水处理、饮用水安全、黑臭水体、工业废水污染、农业面源污染等。
• 考核机制变化：水质考核权重将大幅提升，预计占地方环保考核的70%以上，推动环保监管重心从“总量控制”转向“提高质量”。
• 政策影响：通过环境指标与地方项目审批、排放权等结合，强化考核机制，倒逼地方政府治理积极性。

PPP与监测板块受益

• PPP板块：
  • 水质指标提升与监管范围扩大将带动大量新建及提标改造需求。
  • 城市污水处理厂提标改造完成率不足30%，地方财政无力承担大额开支，环保公司可通过创新融资与业务模式提升PPP项目盈利能力和现金流。
• 监测板块：
  • 国家将推动精细化网格式管理，大幅增加监测设备与服务需求。
  • 预计“水十条”将带来10倍级的监测设备与运营需求，推动行业快速发展。

主要观点

• “水十条”是环保行业的重要政策，将显著提升水质考核权重，推动环保监管向质量提升转型。
• 水十条将带动PPP和监测板块的快速增长，尤其是污水处理、饮用水安全等领域。
• 随着环保政策的推进，环保公司有望通过创新融资与技术模式提升盈利能力。
• 地方政府财政压力与专业性不足，为环保企业提供了市场机遇。

关键信息

本周市场表现

• 环保指数：上涨5.02%，跑赢沪深300指数（上涨1.66%）3.36个百分点。
• 个股表现：48家样本公司中，34家上涨，9家下跌，5家持平（5家停牌）。
• 投资组合：亿利能源、巴安水务、富春环保。

重点政策与事件

• PPP支持政策：国家发改委和国家开发银行发布通知，支持社会资本参与PPP项目，贷款期限最长可达30年，利率优惠。
• 环保监管强化：环保部对地方政府进行约谈，推动环境治理责任落实。
• 环保项目落地：多个城市推进污水处理厂提标改造、垃圾渗滤液处理、环境监测体系建设等项目。
• 环境责任保险：南京将推行环境污染强制责任保险，300家企业已参保。
• 碳排放权融资：广东成功推出国内首单碳排放权抵押融资。

行业与公司动态

• 固废行业：天一环保推出污染物资源循环利用技术，提升经济效益；湛江钢铁推进循环经济项目。
• 水务行业：多个城市发布水价、污水处理费及垃圾处理收费信息，部分城市已实施阶梯水价。
• 大气治理：山西财政支持太原治气，四川出台灰霾污染防治办法，山东安排289亿元用于环保。
• 监测行业：赛莱默分析仪器看好未来5年100亿元水监测市场，雪迪龙、聚光科技等公司中标多个监测项目。

风险提示

• 市场低价恶性竞争，导致盈利能力持续下降。
• EPC工程结算进度低于预期，影响企业现金流。
• 运营企业补贴无法按时到位，导致产能利用率不足。

行业评级

• 行业评级：买入。
• 报告日期：2015-3-29。

重点公司估值与盈利预测

上市公司下周重要事项

总结

“水十条”政策的出台将显著推动环保行业的发展，尤其对PPP和监测板块带来巨大机遇。随着水质考核权重的提升和监管范围的扩大，环保公司有望通过创新模式提升项目盈利能力和现金流。同时，地方政府的财政压力与技术短板也促使环保企业进一步拓展市场。本周环保指数表现优于大盘，部分公司如碧水源、东江环保、盛运股份等取得显著涨幅，显示出市场对环保行业前景的看好。然而，行业仍需警惕低价竞争、工程结算延迟和补贴不到位等风险因素。