20150420-招商证券-环保行业_周报第87期-_水十条_正式发布_带动环保新增万亿产值_19页_681kb

环保行业周报总结（2015/04/20）

核心内容

2015年4月20日发布的环保行业周报指出，本周环保板块整体上涨1.56%，但跑输沪深300指数（5.79%），平均PE估值为50.8倍，较上周有所下降，但仍处于行业合理水平。国务院正式发布《水污染防治行动计划》（即“水十条”），明确水污染防治的总体要求和具体指标，预计带动环保产业新增万亿产值。

主要观点

1. 环保板块表现

   • 环保板块本周表现弱于大盘，主要因“水十条”预期提前被市场消化。
   • 桑德环境、聚光科技、瀚蓝环境等公司涨幅居前，而维尔利、万邦达、中电环保等公司跌幅居前。

2. “水十条”政策影响

   • “水十条”提出多项治理任务，如全面整治十大重点行业、提升污水处理标准、加强水资源管理等。
   • 该计划将推动环保产业新增约1.9万亿元产值，其中直接购买环保产品和服务约1.4万亿元。
   • 多部门将联合实施水污染治理“组合拳”，强化监管与问责。

3. 重点公司动态

   • 格林美：与Samsung SDI签署备忘录，开拓国际销售渠道，提升电池材料技术水平和盈利能力。
   • 天壕节能：中标余热电站项目，与Nuovo Pignone签署战略合作协议，拓展清洁能源领域。
   • 龙净环保：2014年业绩优于预期，15年业绩弹性极大，目标价为20元。
   • 碧水源：作为PPP模式受益者，预计2015年EPS为1.44元，目标价56元。
   • 瀚蓝环境：2015年EPS预计为0.64元，2016年有望达0.86元，公司正加速全国布局，目标价26元。

4. 行业跟踪与政策动向

   • 多地启动水污染治理项目，如河北、山东、天津等。
   • “水十条”推动资金投入和市场机制，预计2015-2017年将重点推进。
   • 京津冀地区设立节水公司，推动合同节水管理。
   • 绿色金融即将进入3.0时代，关注提质增效阶段。
   • 《环境保护公众参与办法（试行）》征求意见，推动公众参与环保治理。

关键信息

行业数据

• 上证指数：4287
• 股票家数：37只，占行业规模1.4%
• 总市值：4321亿元，占行业规模0.8%
• 流通市值：3108亿元，占行业规模0.7%

本周环保板块走势

• 绝对表现：1.56%
• 相对表现：-4.24%（跑输市场）

重点公司财务指标（部分）

“水十条”十大重点任务

1. 取缔严重污染水环境的生产项目。
2. 城镇污水处理设施达到一级A排放标准。
3. 控制用水总量，实施最严格水资源管理。
4. 提高用水效率，建立节水评估体系。
5. 控制公共供水管网漏损率。
6. 推行阶梯水价制度，加强水资源管理。
7. 强化环境质量目标管理，明确治污任务。
8. 全面推行排污许可制度。
9. 地方政府制定污染防治工作方案。
10. 严格考核问责，推动全民参与。

投资建议

• 强烈推荐：碧水源、天壕节能、龙净环保。
• 审慎推荐：桑德环境、东江环保、格林美、国电清新、国祯环保、巴安水务、锦龙股份、国中水务。
• 投资目标：碧水源目标价56元，天壕节能目标价33元，龙净环保目标价20元。

行业要闻汇总

重点公司调研与未来发展

瀚蓝环境

• 历史沿革：从南海区属企业转型为全国性环保企业。
• 盈利测算：2015年EPS预计为0.64元，2016年有望达0.86元。
• 竞争优势：布局更综合，产业链更完整，有PPP项目优势。

桑德环境

• 股权转让：与清华系合作，增强市场竞争力。
• EPS预测：2015年约1.3元，2016年有望达2元。
• 发展方向：未来以PPP模式推动全国布局，提升市场地位。

主要公司估值比较

风险提示

• 证券投资风险较大，本报告主要供机构投资者参考，个人投资者需注意风险。
• 部分公司如格林美、天壕节能等，虽有增长潜力，但需关注市场环境变化和政策执行力度。