20150330-联讯证券-环保行业_2015年二季度投资策略-新环保法_PPP_水十条等开启环保新盛宴_13页_1017kb

环保行业2015年二季度投资策略总结

核心内容概述

2015年二季度，环保行业在多项政策推动和市场事件影响下，展现出强劲的增长势头。新环保法实施、PPP模式推广、《大气污染防治法》修订、《水十条》明确目标等政策为环保行业带来新的发展机遇。环保行业涨幅显著，整体估值处于历史高位，显示出市场对其未来发展的高度期待。

主要观点

1. 市场表现强劲

• 行业涨幅显著：年初至今环保行业涨幅达42.2%，远超沪深300指数的12.4%。
• 估值提升：动态市盈率从年初的41.8倍提升至54.5倍，处于历史最高水平。
• 个股分化明显：
  • 涨幅前列：博世科（297.2%）、环能科技（151.9%）、万邦达（121.1%）等新股和业绩增长显著的公司涨幅突出。
  • 涨幅靠后：污水处理板块个股如桑德环境（4.9%）、重庆水务（6.0%）等涨幅较小，主要因业绩和订单表现一般。

2. 环保政策持续发力

• 新环保法实施：2015年1月1日起实施，被称为“史上最严”，对污染企业施加严格监管，推动环保设备和监测设备需求增长。
• PPP模式加速推广：自2014年9月起，国家出台多项文件支持PPP模式，推动环保行业融资渠道多元化，订单增长潜力巨大。
• 《水十条》目标明确：污水处理设施建设与提标改造成为重点，预计带动2万亿元投资需求。
• 大气治理政策升级：《大气污染防治法》修订，VOCs、重金属等新污染物治理成为趋势，政策预期增强。
• 第三方治理推广：鼓励企业将污染治理委托给专业环境服务公司，提高治理效率，推动环境服务业发展。

关键信息

3. 投资策略重点

（1）新环保法推动市场需求

• 新环保法实施后，环保执法力度加大，污染企业需升级环保设备。
• 建议关注具备核心技术、市场竞争力的公司，如先河环保、雪迪龙、菲达环保、碧水源、万邦达等。

（2）PPP模式带来新订单

• PPP模式缓解政府融资压力，推动环保项目市场化运作。
• 建议关注在PPP模式下受益的公司，如万邦达、碧水源、津膜科技、巴安水务、盛运股份、维尔利等。

（3）大气治理和监测前景广阔

• 《大气污染防治法》修订，治理标准提高，治理范围扩大。
• 建议关注在大气治理领域有核心竞争力的公司，如菲达环保、雪迪龙、先河环保、聚光科技等。

（4）“水十条”明确污水处理目标

• 到2020年，地级以上城市污水管网覆盖率需达到70%以上。
• 建议关注污水处理企业，如万邦达、碧水源、津膜科技、巴安水务、首创股份等。

（5）第三方治理推动专业化发展

• 第三方治理模式提高污染治理效率，吸引社会资本参与。
• 建议关注具备运营经验和市场竞争力的龙头企业，如碧水源、巴安水务、万邦达、盛运股份、维尔利等。

风险提示

• 政策执行力度不足：环保政策若低于预期，可能影响行业增长。
• 项目进度滞后：PPP和第三方治理项目推进速度若低于预期，可能影响企业订单。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能压缩利润空间。

推荐股票池

总结

2015年二季度环保行业在政策推动和市场事件影响下表现突出，估值处于历史高位。新环保法、PPP模式、大气治理和“水十条”等政策为行业带来新的增长机遇。建议关注具备核心技术、运营经验、PPP项目和第三方治理能力的龙头企业，同时需警惕政策执行不力、项目进度滞后和市场竞争加剧等风险。