20180528-招商证券_香港_-水泥行业周报_淡季临近_水泥价格大稳小动_4页_743kb

水泥行业周报总结

核心内容

2018年5月28日，招商证券（香港）有限公司发布水泥行业周报，指出随着传统淡季临近，水泥价格预计将小幅回调，但整体仍保持稳定。报告强调了行业龙头在供给侧改革背景下的盈利潜力，并推荐关注海螺水泥（914HK）等企业。

主要观点

• 淡季临近，价格趋稳
  上周全国水泥价格指数环比上升0.4%，其中华东地区微涨0.1%。水泥库容比维持在54%的中低区间，熟料库存环比上升4.3个百分点至57%。淡季的到来及高温雨水天气对需求的影响已显现，但受环保政策和夏季错峰限产计划影响，水泥价格回调幅度有限，预计维持“大稳小动”的态势。

• 2018年行业展望
  2018年水泥价格起点较高，全年价格波动幅度预计小于2017年。二季度水泥价格表现强劲，全国水泥价格同比上涨30%，华东地区上涨38%。水泥-煤炭价差同比增长27%，表明水泥企业成本压力较小，盈利空间有望进一步扩大。全年水泥行业利润预计超1,000亿元人民币，同比增长10-15%。

• 区域与企业推荐
  报告推荐关注需求稳定、市场成熟的华东地区，以及受益于重点基建项目的西部地区（如贵州、陕西）。同时，重点推荐受益于供给侧改革、盈利稳定的龙头企业海螺水泥（914HK），目标价为53港元，对应2018年预测市盈率11倍。

关键信息

• 价格走势

  • 全国水泥价格指数环比上升0.4%
  • 华东地区水泥价格环比微涨0.1%
  • 水泥价格同比上涨30%，华东地区上涨38%
  • 水泥-煤炭价差同比增长27%

• 库存情况

  • 水泥库容比维持在54%
  • 熟料库存环比上升4.3个百分点至57%

• 投资建议

  • 推荐关注行业龙头及华东、西部地区市场
  • 海螺水泥（914HK）目标价53港元，对应11倍2018年预测市盈率
  • 投资评级为“买入”，预期股价在未来12个月内上升10%以上

• 图表与数据来源

  • 图1至图12展示了各地水泥价格指数、水泥-煤炭价差、水泥库容比及行业利润等关键数据
  • 数据来源包括中国水泥网、Wind、招商证券（香港）等

投资评级定义

分析师声明

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