20180528-中国银河国际证券-中国水泥周报_上周平均水泥价格微跌；迎来新一轮环保核查_12页_1mb

中国水泥周报总结（2018年5月28日）

核心内容概述

本报告分析了2018年5月中国水泥行业的市场动态、价格变化、环保核查进展及主要水泥企业股价表现。整体来看，水泥价格略有波动，环保核查再次启动，行业面临产能调整压力，同时部分企业股价表现分化。

水泥价格变化

• 全国平均水泥价格按周微跌 0.12% 至 415元/吨。
• 水泥价格涨幅较大的地区包括：
  • 包头（内蒙古）：价格涨幅介乎30-100元/吨。
  • 辽宁：价格涨幅介乎30-100元/吨。
  • 山东：价格涨幅介乎30-100元/吨。
• 水泥价格下跌的地区包括：
  • 衡阳（湖南）：价格下跌20-60元/吨。
  • 贵州：价格下跌20-60元/吨。
  • 新疆部分地区：价格下跌20-60元/吨。
• 5月下旬水泥需求基本稳定，但部分地区受降雨影响，需求略有下降。
• 全国平均库存水平保持在 54%。

煤价与成本

• 过去几周煤价大致持稳。
• 环渤海地区发热量5500大卡动力煤综合平均价格指数上周微跌至 571元/吨。
• 与去年同期相比，煤价下跌 1.6%。

环保核查进展

• 生态环境部已组建6个中央环境保护督查组，即将到访各省。
• 本轮环保核查预计持续一个月，旨在检查此前发现的环保问题的改进情况。
• 有效执行环保核查有助于控制水泥等行业的产能过剩问题。

水泥股表现

• 上周水泥股平均下跌 0.4%。
• 表现最好的水泥股为 华润水泥，股价上涨 6.1%。
• 表现最弱的水泥股为 海螺水泥，股价下跌 3.9%。
• 其他水泥股表现如下：
  • 中国建材：下跌 3.9%。
  • 金隅股份：下跌 3.9%。

估值表

同业比较

产能分布（2017年）

评级指标

• 买入：预期股价在未来12个月内上涨 >20%。
• 沽出：预期股价在未来12个月内下跌 >20%。
• 持有：无明确催化因素，评级将维持“买入”直至出现明确“买入”信息或下调至“沽出”。

其他信息

• 本报告包含多个图表，如水泥价格走势、库存水平、熟料产能分布等，用于辅助分析。
• 报告来源包括彭博、数字水泥网及中国银河国际研究部。
• 本报告为分析员个人意见，不代表公司立场。
• 中国银河国际可能持有相关公司的财务权益，或参与其证券交易。