20211024-华泰期货-股指期货周报_内需股票板块受挫_IH表现或强于IF_IC_13页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了近期A股市场在“类滞胀”宏观情境下的表现及投资机会，结合国内外经济形势、市场数据和股指期货走势，提出了一些结构性投资建议。

主要观点

1. 市场表现

   • 周五上证指数和创业板指窄幅波动，板块分化明显。
   • 大市成交额为1.02万亿元，北向资金连续两日净买入超百亿，刷新年内新高。
   • 美国三大股指多数下跌，纳指和标普500指数本周分别上涨1.29%和1.64%。

2. 宏观背景

   • 国内经济处于“类滞胀”状态，能源金属涨价导致PPI高位运行。
   • PMI下行趋势明显，能耗双控增加供给端约束，推高PPI并挤压下游利润。
   • 工业生产放缓对经济增速形成拖累。

3. 投资机会

   • 外需商品板块：冷冬强化需求，供给短期难以放量，原油及上游商品仍具支撑。新能源有色金属受益于欧洲气荒、电荒带来的炼厂减产预期，预计偏强。
   • 核心资产板块：在类滞胀环境下，金融、食品饮料等板块表现相对强势，适合把握结构性机会。
   • 股指期货策略：建议做多IH，同时空IC，或做多IF/IC组合，因IH表现或强于IF、IC。中证500指数因偏成长风格，短期面临较大压力。

4. 风险提示

   • 美国债务上限两党博弈和变异疫情反复风险。
   • 通胀超预期可能对市场造成影响。

关键信息

国内经济与市场情况

• PPI高位：能源金属涨价导致PPI持续处于高位。
• PMI下行：经济下行压力较大，影响工业生产。
• 北向资金：本周累计净买入233亿元，显示外资对A股市场仍有一定信心。
• 内需板块受挫：如钢铁板块连续两月跌幅居前，显示内需型商品面临下行风险。

国内主要股票指数走势

• 沪深300指数：2021-10-22为4959.7254点，周度变动0.56%，6月份至今变动-6.97%。
• 上证50指数：2021-10-22为3318.1275点，周度变动0.71%，6月份至今变动-9.10%。
• 中证500指数：2021-10-22为7026.0676点，周度变动0.03%，6月份至今变动4.41%。
• 上证科创板50成份指数：2021-10-22为1368.1361点，6月份至今变动-5.17%。
• 上证综合指数：2021-10-22为3582.6036点，6月份至今变动-0.91%。
• 深证成指：2021-10-22为14492.8214点，6月份至今变动-3.36%。
• 创业板指数：2021-10-22为3284.9108点，6月份至今变动-0.73%。
• 中小板综指：2021-10-22为13545.5552点，6月份至今变动3.93%。

国内主要股票风格指数走势

• 金融风格：周度变动1.83%，6月份至今变动-6.63%。
• 周期风格：周度变动0.70%，6月份至今变动13.15%。
• 消费风格：周度变动-0.67%，6月份至今变动-13.17%。
• 成长风格：周度变动0.70%，6月份至今变动8.91%。
• 稳定风格：周度变动0.88%，6月份至今变动6.59%。

股指期货数据

• IH表现或强于IF、IC：建议关注IH的做多机会，同时空IC。
• IF/IC组合：在类滞胀背景下，可考虑做多IF/IC组合。
• 中证500指数压力较大：因偏成长风格，短期面临较大压力。
• IH、IF、IC走势：IH表现相对较强，IF和IC则偏弱，且IH更符合当前宏观情境。

其他市场动态

• 恒大战略调整：宣布向新能源汽车产业转型，房地产销售规模将大幅压降。
• 美联储政策：开始缩减购债，预计2022年中期完成，通胀预期仍在，利率上行压力存在。
• 财政数据：前三季度全国财政收入同比增长16.3%，预计后几个月增幅下降，但全年预算可完成。
• 全球通胀情况：英国通胀压力持续，俄罗斯持续加息以控制通胀。

总结

在“类滞胀”宏观环境下，A股市场面临一定压力，但结构性机会依然存在。建议关注外需主导型商品和金融、食品饮料等核心资产板块。从股指期货角度来看，IH表现或强于IF、IC，可考虑做多IH或IF/IC组合，同时空IC。市场风格转向，成长风格受压，而金融和消费风格相对较强。投资者需关注通胀超预期、美国债务上限博弈和变异疫情反复等风险因素。