20230327-中泰期货-棉纺市场行情周度报告_缺乏利多_依旧震荡偏弱_19页_4mb

棉纺市场行情周度总结（2023年3月27日）

核心内容概览

本周棉纺市场整体呈现震荡偏弱态势，受国际宏观环境及国内需求疲软双重影响，价格走势偏空。同时，技术面显示存在下跌后的修复可能，市场预期转入震荡。

一、基本面分析

国际因素

• USDA 3月全球供需报告：调升全球棉花产量和期末库存（偏空）；美国棉花出口数据有所回暖（中性）；硅谷银行关闭引发金融风险忧虑（偏空）。
• 美联储加息：如期小幅加息25个基点，利率升至2007年以来最高水平，美元指数下跌，但对棉价仍构成一定压制。

国内因素

• 企业开工率高（偏多）；商业库存缓慢下降（中性偏多）；1-2月棉花进口同比大幅下降（偏多）。
• 国产棉花增产（偏空）；纺织服装出口数据同比下降（偏空）；纱线库存有所回升（偏空）；企业采购棉花原料动力不足（偏空）。

二、市场关键数据

价格走势

• ICE美棉：本周价格下降，主力合约收盘报76.62美分/磅，周跌幅1.21%。
• 郑棉主力5月合约：收盘报13895元/吨，周跌幅0.04%。
• 郑棉纱价格：继续收周阴线，5月合约报收20630元/吨，周跌0.51%。

期现基差

• 棉花基差：截至3月24日，期现基差为1319元/吨，较上周走弱124点，但仍偏强。
• 棉纱基差：持续扩大，报2710元/吨，较上周走强20元。

三、内外棉价差

• 内外棉花价格：均下降，但进口棉跌幅更大，内外价差缩小至-62元/吨，较上周上涨173元/吨。
• 内外棉纱价差：截至3月24日，价差为975元/吨，较上周下跌362元/吨。

四、供需数据

全球棉花

• 产量：2022/23年度全球棉花产量预估为2508.9万吨，较2月上调15.7万吨。
• 消费：消费量下修至2400.4万吨，较上一年度下降5.3%。
• 期末库存：上调至1987.1万吨，较2021/22年度增加5.85%。
• 库存消费比：升至82.78%，较上一年度上升8.72个百分点。

中国棉花

• 产量：预计2022/23年度为643.1万吨，较上年度增4.3%。
• 消费：预计为784.8万吨，较上年度增加近4个百分点。
• 库存消费比：降至49.25%，较上一年度提升近4个百分点。
• 商业库存：截至2月底，库存为528.91万吨，同比下降2.2%；截至3月24日，库存为407.42万吨，环比减少7.4%。

五、棉纱市场情况

• 棉纱进口：2023年1-2月进口15万吨，同比减少10万吨（降幅40%）；2022年1-12月累计进口117万吨，同比减少95万吨（降幅45%）。
• 纱线库存：截至3月24日，全国主要地区纺企纱线库存为18.1天，较前一周增加0.3天，显示下游需求疲软。
• 原料库存：纺织企业原料库存为26.4天，库存下降，表明企业采购信心不足。

六、出口情况

• 纺织服装出口：2022年1-12月出口额3233.45亿美元，同比增幅2.56%；2023年1-2月出口额408.42亿美元，同比下降18.64%。
• 出口数据：纺织品出口同比下降15.9%，服装出口同步下降14.7%。

七、市场观点

国际市场

• 国际棉市面临宏观面利空，包括金融风险忧虑及美联储加息对美元的支撑作用。
• 技术面显示期价跌破所有日均线，MACD死叉，KDJ三线死叉发散，但存在下跌后的修复可能，走势预计转入震荡。

国内市场

• 国内棉纺市场企业开工率高，但纱线库存回升，原料采购动力不足，整体需求偏弱。
• 技术面显示价格震荡偏弱，但存在短期反弹可能，市场整体仍偏弱运行。

八、风险点

• 需求突变：海外订单不足可能进一步拖累棉价。
• 美联储加息政策：加息可能对市场情绪和资金流向产生影响，需密切关注后续政策动向。

九、总结

本周棉纺市场在缺乏明显利多因素的背景下，整体震荡偏弱。国际方面，宏观风险依然存在，美国加息对美元支撑有限，但对棉价形成压制。国内方面，尽管开工率较高，但纱线库存回升、出口数据疲软，表明下游需求不足，企业采购信心减弱。内外棉价差缩小，棉纱进口利润仍较大，可能对国内棉价形成一定压力。技术面显示价格在中短期均线附近震荡，存在修复反弹可能，但整体走势仍偏弱。未来需关注国内外需求变化及美联储政策动向。