20241207-五矿期货-棉花周报_供应宽松叠加消费不佳_棉价再度走弱_41页_3mb

棉花市场分析总结

市场回顾

本周棉花价格再度走弱，美棉和郑棉价格均有显著下跌。消息面上，美棉出口签约进度远落后于往年同期，支撑价格下跌。

国际市场

• 美棉产量预期增加18%，出口签约进度仅为近三年最低水平，供需压力叠加。
• 巴西新棉产量增15%，出口支撑仍在；印度产量小幅下调，棉花供应小幅短缺。

国内情况

• 由于新疆产量超预期增长，以及国内需求疲软，供给过剩极为明显。
• 加工量显著增长，叠加消费不及预期、纺织行业开机率下滑、库存压力加增等因素，国内供应宽松趋势明显。

产业链现况

• 下游企业开机率下降，棉纱价格持续下移，去库进程困难，消费信心不足。
• 行业库存总量处于历史高位，进口减少，但主要依赖外部供给的格局未变。

策略建议

短期：生产成本线上敞口压力较大，建议“逢高做空”。
中长期：全球棉市仍处于增产周期，维持“双顶做空”的思路。

关键图表数据

• 美棉远月升水结构，显示现实面偏弱。
• 全球供需缺口扩大，库存消费比上升。
• 中国终端消费增长乏力，出口下滑明显。
• 印度供需转差，净出口转为净进口。

风险提示

海外出口不及预期、国内产量继续增加仍将带来下行压力，应密切关注产量预报和外需动态。