20220619-中泰期货-棉纺市场行情周报_市场利空频出_内外棉价共振走弱_21页_2mb

市场利空频出，内外棉价共振走弱

核心内容概览

本周国际棉花市场整体走弱，美棉与郑棉价格均出现下跌，市场情绪偏空。美联储加息、美元走强、棉价高企等因素共同导致市场需求疲软，同时全球棉花产量和消费预期下调，加剧了价格下行压力。国内棉市同样面临销售进度偏慢、商业库存高企、纱线库存累积等不利因素，但高成本支撑下，预计棉价将进入弱势震荡阶段。

主要观点与关键信息

国际棉花市场

• 美棉价格回落：
  ICE棉花07合约周跌幅达1.5%，截至6月17日收盘报143.4美分/磅，周内加权跌幅达6.11%，跌破20周线。
  • 出口数据疲软：美陆地棉周度出口签约量为0.6万吨，较前四周均值减少3.73万吨，出口装运量亦出现下滑。
  • USDA报告影响：6月供需报告下调全球棉花产量和消费预期，2022/23年度全球棉花产量预计增长3.7%，消费量则下降0.12%。
  • 库存消费比：全球棉花期末库存消费比维持在67.89%左右，库存压力未明显缓解。
  • 天气与种植影响：美棉播种接近尾声，预计新年度收获面积和产量均同比下降，但供应端收紧对棉价支撑不明显。

国内棉花市场

• 郑棉价格走弱：
  郑棉主力合约跌破20000关口，截至6月17日主力9月合约报收19515元/吨，周跌3.96%。
  • 纱线价格同步下跌：郑棉纱主力2209合约报收25680元/吨，周跌2.43%。
  • 基差走强：国内棉花期现基差为1193元/吨，较上周走强266点；棉纱基差扩大至2090元/吨。
  • 库存持续累积：纯棉纱行业开工率降至58.65%，同比下降31%；纱线库存为31.6天，较上周增加0.8天，同比增幅达152.8%。

全球棉花供需变化

• 产量与消费预期：
  2021/22年度全球棉花产量下调至2546.07万吨，消费量下调至2649.49万吨；2022/23年度产量预计增长3.7%，消费量预计下降0.12%。
  • 库存消费比：全球棉花期末库存消费比维持在67.89%左右，库存压力未明显缓解。

主要产棉国动态

• 印度：
  棉花种植面积有望增长15%，因棉花价格高企，收益率远超其他作物。

  • 2022年5月棉花进口额达9633万美元，同比增加80.12%；纺织制品进口额为2.14亿美元，同比增加42.34%。

• 巴基斯坦：
  截至6月14日，植棉面积达196.5万公顷，完成预期目标的79.8%，同比领先6.0%。

• 越南：
  5月纺织服装出口额为31.71亿美元，同比增长23.19%，1-5月累计出口额达150.04亿美元，同比增长29.85%。

国内棉花供需与库存

• 棉花产量与消费：
  2022/23年度预计棉花产量为574万吨，同比增长0.2%；消费量为805万吨，较上年度减少5万吨。

  • 期末库存：预计期末库存降至702万吨，库存消费比为87.2%。

• 商业库存：
  截至6月13日，国内棉花商业总库存为340.05万吨，环比减少3.6%；2021/22年度已公检新棉543.13万吨，同比减少8.27%。

• 皮棉销售：
  截至6月9日，2021/22年度全国累计销售皮棉340.7万吨，同比减少243.5万吨，销售进度偏慢。

进口与出口情况

• 棉花进口：
  4月棉花进口17万吨，同比下降26.59%，环比下降19.05%；1-4月累计进口79万吨，同比下降34.17%。

  • 2021/22年度预计棉花进口量为185.07万吨，2022/23年度预计进口量为228.61万吨。

• 棉纱进口：
  4月棉纱进口12万吨，同比减少11万吨，降幅达47.83%；2021/22年度累计进口49万吨，同比减少32万吨，降幅39.51%。

• 纺织服装出口：
  5月我国纺织服装出口额达292.274亿美元，同比增幅20.18%，环比上升23.89%；1-5月累计出口额为1250.665亿美元，同比增幅10.98%。

政策与市场风险

• 政策影响：
  欧盟呼吁禁止进口新疆棉产品，美国将从6月21日起对含有新疆棉的商品实施进口禁令，除非提供相关证明。

  • 关注政策变化对棉价和出口的影响。

• 风险点：

  • 需求继续恶化
  • 政策变化
  • 棉产区天气变化

外汇与汇率

• 美元走强：
  美元指数周报收104.46，周涨0.37%；人民币汇率中间价报6.6923，环比下降0.1%。

内外棉价差与纱线价差

• 内外棉价差倒挂：
  截至6月17日，内外棉花价差为-5741元/吨，较上周扩大35元/吨，棉价内弱外强。
  • 内外纱价差缩窄：内外棉纱价差为-4840元/吨，较上周缩窄130元/吨。

总结

综合来看，当前棉花市场面临多重利空因素，包括宏观经济风险、政策限制、需求疲软等，导致内外棉价共振走弱。尽管高成本对棉价形成一定支撑，但短期市场仍偏弱运行。国内棉花销售进度缓慢，库存消化压力较大，纱线库存持续累积，纺企开工率下降，需关注边际需求变化。国际方面，美棉播种接近尾声，产量预期下降，而印度、巴基斯坦等主产国种植面积有望扩大，对全球供需格局产生影响。同时，纺织服装出口保持良好势头，为棉市提供一定支撑。政策变化与天气因素仍是未来市场的重要不确定性。

分析师：陈乔
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