20230312-新湖期货-新湖农产（棉花）周报_5页_1mb

棉花市场周度总结

一、行情回顾

1. 期货市场

• 郑棉：本周前三天震荡偏弱，周四、周五大幅下跌，主力合约2305从14750元/吨跌至14340元/吨，跌幅达 2.78%。
• ICE期棉：本周大幅下跌，主力合约从84.18美分/磅跌至78.18美分/磅，跌幅达 7.13%。
• 下跌原因：
  • 供给侧：USDA报告调增中国产量和期末库存，验证丰产格局，增加市场供应压力。
  • 需求侧：下游订单好转有限，现货成交清淡，纺企多按需采购。
  • 宏观因素：美联储主席鲍威尔“鹰派”发言加剧市场担忧，非农数据虽超预期但加息预期降温，整体仍偏强。

2. 现货与基差

• 现货价格：本周新疆棉花现货价从15160元/吨缓慢下跌至15120元/吨。
• 基差变化：基差从340元/吨扩大至780元/吨，表明现货价格滞后于期货价格。
• 市场表现：现货成交寡淡，纺企观望情绪浓厚，点价交易模式下采购成本降低，促使部分补库。

二、国际方面

1. USDA供需报告

• 全球产量：2022/23年度全球棉花产量调增15.65万吨，达到2505.83万吨。
• 全球消费：消费量调减11.87万吨，期末库存调增至1984.5万吨，较上月预估增加44.9万吨，较上年度增加109.6万吨。
• 印度产量：调减21.8万吨，与印度棉花协会预测一致。
• 美国产量：未有调整，但全球累库利空美棉，导致美棉价格下跌。

2. 美国出口报告

• 出口签约量：截至3月2日当周，2022/23年度美棉出口签约量为25992吨，环比下降 33%，较前4周平均水平下降 57%。
• 出口装运量：环比增长 38%，较前4周平均水平增长 44%，主要运往巴基斯坦、中国和越南。
• 2023/24年度：出口签约量为-15504吨，主要因巴基斯坦取消合同。
• 出口情况：签约量降至历史低位，出口数据疲软打击市场信心，导致美棉价格大幅下跌。

三、国内方面

1. 皮棉公检进度

• 累计公检量：截至3月10日，累计公检2592.07万包，合计584.51万吨。
• 新疆棉：累计公检量574.8万吨，较去年同期增加47.4万吨。
• 加工量：本周加工量为16.86万吨，同比去年同周增长明显。
• 产量预期：各机构调增2022/23年度国内棉花产量，丰产格局进一步兑现。

2. 商业库存

• 库存水平：截至第十周，棉花商业库存达423万吨，较上周减少1.54万吨，同比减少 8.4%。
• 库存变化：库存下降一方面因加工量放缓，另一方面因前期现货价格上涨抑制采购。
• 补库情况：郑棉下跌后，纺企开始按需补库，但整体仍以短单、小单为主，外销订单较少。

3. 纺织企业运营情况

• 开机率：纺纱厂、织布厂开机率提升，织布厂开机率远超往年同期。
• 棉花库存：从30.4天升至31.1天，因订单增长及采购成本降低。
• 棉纱库存：小幅去化，处于历史低位。
• 坯布库存：维持去化，已处于历史正常水平。
• 订单情况：多数订单可维持至3月底，部分可支持至4月中旬，但整体仍以短单、小单为主，外销订单较少。

四、结论与展望

核心内容总结

• 郑棉下跌：本周郑棉前期震荡偏弱，后期因供需双弱大幅下跌，主要受USDA调增产量及下游订单有限影响。
• ICE期棉下跌：受美联储加息预期及全球库存调增影响，美棉价格大幅下滑。
• 国内丰产格局：新疆棉加工进度加快，产量调增，但下游需求尚未明显改善。
• 市场情绪：出口数据疲软打击市场信心，现货成交清淡，纺企观望情绪浓厚。
• 未来关注点：需关注新疆棉植棉意愿、目标价格公布及下游订单是否实质性好转，若无明显改善，郑棉或继续承压。

主要观点

• 供给端持续宽松，叠加需求端疲软，棉花价格承压。
• 美棉出口数据不佳，进一步加剧市场悲观情绪。
• 纺企采购行为谨慎，短期补库为主，无明显囤货需求。
• 基差扩大表明现货价格滞后于期货价格，市场预期偏弱。

关键信息

• 郑棉2305合约本周跌幅 2.78%，ICE期棉跌幅 7.13%。
• 新疆棉累计公检量同比增加 8.8%，产量调增至642.3万吨。
• 美棉出口签约量降至历史低位，主要因巴基斯坦取消合同。
• 纺企订单以短单、小单为主，外销订单较少，采购意愿仍偏弱。

五、风险提示

• 未来需关注新疆棉植棉意愿及目标价格公布。
• 下游需求是否实质性好转将影响现货成交。
• 美联储政策及全球库存变化可能继续影响国际市场走势。