> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势升级，滞涨隐忧压制股市总结 ## 核心内容 本周（2026年3月16日-20日），全球股市受中东局势升级影响，整体表现承压。美伊局势持续紧张、霍尔木兹海峡被实质性封锁等事件引发市场避险情绪，推动石油天然气价格飙升，滞胀预期再度升温。尽管全球主要央行维持利率不变，但普遍对战争不确定性导致的通胀预期上行表示担忧，市场对加息预期的押注也有所升温。在滞胀交易中，“胀”已被初步定价，而“滞”仍未被充分交易。 ## 主要观点 - **全球股市表现**：以美元计价的全球股市本周收跌，MSCI全球指数下跌1.79%。其中，新兴市场跌幅为0.42%，前沿市场为1.08%，发达市场为1.97%。韩国股市涨幅最大（+5.39%），南非股市跌幅最大（-5.62%）。 - **中国股市表现**：中国权益市场本周跌幅较大，港股>A股>中概股。A股各指数中，创业板指数为唯一上涨的指数（+1.26%），微盘股指数跌幅最大（-6.91%）。A股日均成交额为22113亿元，较上一周缩量2876亿元。 - **行业表现**：全球GICS一级行业中，能源板块涨幅最大（+3.05%），材料板块跌幅最大（-5.81%）。中国A股中信一级行业中，通信板块涨幅最大（+1.71%），有色金属板块跌幅最大（-11.91%）。 - **市场风格**：成长风格跑赢价值风格，市值风格偏大盘。 - **利率与汇率**：本周10Y国债收益率下行，1Y国债收益率下行，利差扩大。美元指数为99.5，离岸人民币汇率为6.9062。 - **ETF资金流向**：跟踪沪深300的ETF份额增加14亿份，中证500增加6亿份，中证1000增加7.6亿份，中证A500减少50亿份。 - **市场策略**：短期建议保持低仓位，观望为主，等待局势明朗。 ## 关键信息 ### 一周市场行情 - **全球股市**：MSCI全球指数周度跌幅1.79%，新兴市场跌幅0.42%，前沿市场跌幅1.08%，发达市场跌幅1.97%。 - **中国股市**：港股跌幅最大，A股跌幅次之，中概股跌幅最小。创业板指数为唯一上涨指数，微盘股指数跌幅最大。 - **行业表现**： - 全球：能源(+3.05%) > 金融(+0.58%) > 基础化工(+0.54%) > 建筑(+0.49%) > 电子(+0.01%) > 传媒(-0.20%) > 材料(-5.81%) > 电力设备及新能源(-1.52%) > 银行(-0.36%) > 医药(-3.13%) > 汽车(-1.52%) > 非银行金融(-1.08%) > 房地产(-0.02%) > 交通运输(-0.01%) > 通信(+1.71%) > 有色金属(-11.91%)。 - **资金流向**： - 北向资金日均成交额减少176亿元。 - 融资余额减少10亿元。 - ETF资金流入：沪深300（+14亿份）、中证500（+6亿份）、中证1000（+7.6亿份），中证A500（-50亿份）。 ### 宏观与市场分析 - **通胀与油价**：原油价格飙升至103.68美元/桶，生产资料价格尚未完全反应油价影响。农产品价格高位跳水，部分回落。 - **盈利预期**：沪深300 2025年盈利增速调低至7.45%，2026年调高至10.46%；中证500 2025年盈利增速调低至18.57%，2026年调高至24.33%；中证1000 2025年盈利增速调低至16.60%，2026年调高至25.23%。 - **估值情况**：沪深300 PE为14.02，位于年内77.23%分位；中证500 PE为35.08，位于年内94.23%分位；中证1000 PE为47.18，位于年内83.36%分位。 - **股权风险溢价**：沪深300、中证500、中证1000的ERP均小幅上行。 - **流动性跟踪**：A股市场流动性有所收缩，成交额缩量，北向资金和融资余额均减少。 ### 风险提示 - **地缘风险**：中东局势持续升级，可能进一步加剧避险情绪。 - **经济基本面**：经济修复不及预期可能对市场形成压力。 - **政策与市场变化**：市场波动、政策变化、相关变量调整可能导致研究结论发生变更。 ## 结论与展望 - **短期策略**：由于地缘风险加剧和滞胀预期未充分交易，建议投资者保持低仓位，观望为主。 - **市场趋势**：短期内股市缺乏明显机会，需关注局势变化及政策动向。 --- ## 附录：分析师信息 - **分析师**：王培丞（高级分析师，股指） - **从业资格号**：F03093911 - **投资咨询号**：Z0017305 - **联系方式**：Tel: 86-21-63325888 | Email: peicheng.wang@orientfutures.com ## 附录：机构信息 - **机构名称**：上海东证期货有限公司 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼10楼 - **联系人**：梁爽 - **电话**：8621-63325888-1592 - **传真**：8621-33315862 - **网址**：www.orientfutures.com - **邮箱**：research@orientfutures.com