20260316-中原期货-铜铝周报_高油价压制市场_关注中东局势变化_30页_6mb

高油价压制市场，关注中东局势变化

核心内容概述

本期报告聚焦于铜、铝及氧化铝市场的周度表现与影响因素，分析了中东局势对全球大宗商品价格的冲击，以及国内外宏观经济和产业基本面对金属价格的支撑与压制作用。报告指出，高油价和美元指数走强对市场形成压力，而中东冲突则加剧了铝供应的不确定性，推动铝价上涨。

主要观点与关键信息

铜市场分析

• 宏观面：中东冲突持续，原油价格高位运行，美元指数反弹，美联储年内降息预期下调。
• 基本面：
  • 供应端呈现结构性分化，库存处于高位但仓单有所减少，交割逻辑下整体供应仍偏宽松。
  • 需求端，下游消费逐步恢复，但近期库存上涨和美元走强对铜价形成压制。
• 价格区间：沪铜2605合约参考区间为 [95000, 105000] 元/吨。
• 风险提示：
  • 国内外宏观事件；
  • 国内外铜矿供应情况；
  • 美元指数走强。

铝市场分析

• 宏观面：中东冲突持续，原油高位运行，美元反弹，美联储年内降息预期下调。
• 基本面：
  • 霍尔木兹海峡通航威胁持续，全球铝供应链风险溢价上升，在LME流动性收紧背景下，伦铝仍有走强动力。
  • 国内需求节后逐步修复，铝水占比与下游开工率环比回升，光伏、包装、电网需求强劲，建筑型材缓慢回暖。
• 价格区间：沪铝2605合约参考区间为 [24000, 26300] 元/吨。
• 风险提示：
  • 国内外宏观事件；
  • 国内外电解铝产能运行情况；
  • 美元指数走强。

氧化铝市场分析

• 宏观面：中东冲突对市场情绪造成较大冲击。
• 基本面：
  • 全国氧化铝周度开工率环比下降0.05个百分点至 77.08%。
  • 部分海外资源可能流向中国，预计后续港口库存将继续累积。
  • 广西地区新增产能投产进度值得关注。
• 价格区间：氧化铝2605合约参考区间为 [2700, 3100] 元/吨。
• 风险提示：
  • 国内外宏观事件；
  • 国内外铝土矿供应变化；
  • 国内外氧化铝产能运行情况。

市场动态回顾

铜市场

• 现货价格：长江有色市场平均价为 100630 元/吨，较前一周下降 580 元/吨。
• 期货价格：沪铜2605合约收盘价为 100310 元/吨，较前一周下降 740 元/吨。
• 库存变化：上期所铜库存略有下降，LME铜库存大幅上升。
• 下游消费：国内精铜杆企业开工率环比上升，下游线缆及漆包线企业开工稳步提升。

铝市场

• 现货价格：长江有色市场平均价为 25100 元/吨，较前一周上涨 690 元/吨。
• 期货价格：沪铝2605合约收盘价为 24960 元/吨，较前一周上涨 245 元/吨。
• 库存变化：LME铝库存略有下降，国内铝加工综合开工率上升。
• 下游开工：铝加工行业整体开工率回暖，但铝价高企和宏观不确定性压制需求释放。

氧化铝市场

• 现货价格：氧化铝现货价格指数上涨 25 元/吨。
• 期货价格：氧化铝2605合约收盘价为 2956 元/吨，较前一周上涨 124 元/吨。
• 库存变化：氧化铝厂内成品库存积压，部分企业原料库存增加。
• 供需变化：氧化铝供应稍有增加，电解铝需求小幅上升。

本周宏观前瞻

• 3月16日：中国1至2月房地产开发投资、工业增加值、社会消费品零售总额等数据发布。
• 3月19日：美联储FOMC利率决策、英国央行政策利率、欧元区利率调整等。
• 3月20日：中国一年期及五年期LPR公布。

市场影响因素

• 中东局势：霍尔木兹海峡运输受阻，影响铝供应，推动铝价上涨。
• 高油价：推高采矿成本，对铜、铝等金属形成压力。
• 美元走强：对金属价格形成压制，尤其对铜影响较大。
• 国内政策：国内启动战略性矿产增储上产行动，提升资源自主保障能力。
• 行业供需：铜库存高位，铝开工率回升，氧化铝供应略增。

总结

本期报告指出，中东局势和高油价对金属市场造成显著影响，特别是对铝价的推动作用。铜价受库存上涨和美元反弹压制，铝价则因供应担忧和海外价格支撑走强。氧化铝市场基本面变化不大，但中东冲突对市场情绪造成冲击。总体来看，铜市中期逻辑不变，铝价走势强于铜价，需关注库存变化及中东局势的进一步发展。