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报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的行业与金融工程周报，内容涵盖医药生物、通信、化学制药、金融工程等多个领域，分析了行业动态、公司公告、市场行情及投资策略，并提出了相应的风险提示与投资建议。

主要观点与关键信息

一、医药生物行业周报

投资评级：看好（任宪功、赵波）

行业要闻：

年终医改成绩单：药价下降15%，抗菌素使用下降50%，医疗费增幅约10%。
CDE发布抗PD-1/PD-L1单抗品种申报上市的资料数据基本要求。
默沙东递交PD-1单抗Keytruda中国上市申请。

市场行情：

近5个交易日，申万医药生物板块上涨1.73%，跑赢沪深300指数。
医疗器械和生物制品板块涨幅居前，分别为3.10%和2.84%。
生物制品TTM估值为43.52倍，相对于全体A股溢价率148.97%。

投资策略：

继续关注创新药、一致性评价、医保目录品种放量及基层市场扩容。
推荐股票池：沃森生物、长春高新、通化东宝、安科生物。
强调选择业绩确定性强、估值合理的绩优白马股及成长性匹配的中小盘个股。

风险提示：

政策推进不达预期
企业业绩不达预期
市场大幅波动风险

二、通信行业周报

投资评级：中性（徐勇）

行业要闻：

工信部发布2018年第一批通信行业标准制修订计划。
中国移动计划2019年推出5G服务。
北斗三号全球组网卫星成功发射。
中国电信进行全球首次5G OTN前传设备测试。

市场行情：

通信板块上涨1.63%，跑赢沪深300指数8个百分点。
通信设备板块涨幅明显，通信运营板块下跌5.07%。
BH通信板块TTM估值为44.43倍，相对于全体A股溢价率254%。

投资策略：

关注5G、物联网及云计算等中长期发展领域。
布局具有业绩支撑的设备股及混改品种。
推荐股票池：中国联通、日海通讯、梦网集团。

风险提示：

大盘下跌导致估值继续下降

三、化学制药行业周报

投资评级：看好（任宪功、王斌）

行业要闻：

石药集团白蛋白紫杉醇首仿上市。
辉瑞第三代ALK抑制剂lorlatinib申请上市并获FDA优先审评。
日本完成药品定价改革。

市场行情：

化学制药行业上涨1.87%，市盈率34.13倍，相对于全体A股溢价率41.27%。
广济药业、海翔药业、金达威涨幅居前；华仁药业、卫信康、圣达生物领跌。

投资策略：

关注创新药、一致性评价、医保目录品种放量及基层市场扩容。
推荐股票池：华东医药、华润双鹤、信立泰、京新药业、恩华药业。
特别推荐亿帆医药，因其在研品种进展顺利，且有多个新进入医保目录品种。

风险提示：

医保目录产品未能放量
一致性评价进度低于预期
政策执行缓慢
创新药研发失败
原料药价格超预期下降

四、金融工程研究

1. 《破除盲目“信仰”回归业务本源》

事件：

国家发改委与财政部联合发布《关于进一步增强企业债券服务实体经济能力严格防范地方债务风险的通知》（发改办财金〔2018〕194号）。

主要内容：

强化企业债券融资的合规性，防止地方债务风险。
严禁将公益性资产及储备土地使用权计入企业资产。
禁止企业债券与政府信用挂钩，强调“谁借谁还、风险自担”原则。
对纯公益性项目和政府付费类PPP项目进行限制。

投资建议：

关注地方政府财政收入下滑、行政等级较低的城投平台信用风险。
建议选择高评级、短久期债券进行配置。

风险提示：

监管超预期落地
资金面超预期宽松或收紧

五、利率债周报

投资要点：

1月CPI环比上涨0.6%，同比上涨1.5%，受春节错位影响，预计2月CPI将明显上涨。
1月PPI环比上涨0.3%，同比上涨4.3%，预计2月PPI将进一步下行。
2018年PPI可能较2017年明显回落，但存在潜在因素限制回落幅度。

风险提示：

监管超预期落地
资金面超预期宽松或收紧

六、信用评级调整周报

核心观点：

上周共统计4家主体评级调整，其中1家下调，3家上调。
“15机床PPN001”违约，因大连机床集团进入重整程序，无法按期兑付本金及利息。

风险提示：

经济下行导致的企业经营风险
监管政策趋严风险
流动性风险

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%