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晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会围绕多个行业展开，包括固收、食品饮料、通信、金属、农业等，涉及投资策略、市场动态、公司点评及政策信息等内容。整体来看，市场在多个领域展现出增长潜力，部分公司业绩表现亮眼，市场情绪偏向乐观。

主要观点与关键信息

【固收 屈庆债券团队】

• 超长期利率债：当前收益率处于历史低位，配置无价值，交易空间有限。流动性宽松是主要驱动因素，但资金利率难以进一步下行。
• 信用债：中登新规对低等级公司债影响较大，建议投资者对低评级信用债及产能过剩行业债券保持谨慎。
• 市场动态：7月资金面存在不确定性，央票与MLF的到期对流动性影响显著，预计资金利率将维持稳定。

【食品饮料 王莺团队】

• 茅台：上半年出货量增长25%，终端价格持续上涨，预计中秋前一批价将达950元，市场缺口明显，估值有望回归25倍。
• 五粮液：市盈率20倍，在白酒行业中最低，具备估值优势，同时受益于茅台价格提升，替代效应明显。

【通信 束海峰团队】

• 税务信息化：随着金税三期推广和营改增落地，税务信息化成为企业级服务入口，市场潜力巨大。
• ST易桥：预计上半年盈利1000万-1300万，扭亏为盈。公司通过“线上+线下”战略布局企业服务，未来业绩有望稳步增长。
• 天孚通信：上半年盈利5710万-6186万，同比增长20%-30%。公司募投项目延期，但未来产能将翻番，预计EPS分别为0.70、0.92和1.20元，给予推荐评级。

【金属 李斌团队】

• 利源精制：受益于轻量化趋势，预计16-17年净利润分别为5.9亿和7.8亿，PE估值18X和14X，明显低估。公司拥有多个矿山资源，具备成本优势。
• 厦门钨业：参股赣州腾远钴业，提升钴资源保障能力。公司拥有福建省中重稀土资源，具备整合潜力。
• 东旭光电：发布石墨烯基锂离子电池产品“烯王”，具备5C充放电、3500次循环寿命等优势，开启石墨烯在储能领域的产业化进程。

【农业 王莺、曹岩团队】

• 金新农：上半年饲料销量同比增长30%以上，预计全年销量78万吨。公司通过并购和新产能建设持续扩张，预计16-17年净利润分别为2.1亿和2.8亿，PE分别为33X和25X，给予推荐评级。

【财经要闻】

• 大数据应用大会：医疗大数据成为关注焦点，政策支持将促进产业融合。
• 物联网：两部委推动专项实施，预计2020年产业规模达2万亿。
• 券商业绩：6月环比改善明显，预计三季度业绩将反弹。
• 高分卫星：提升遥感数据获取能力，推动地理信息产业发展。
• 丁二烯价格：半月两连涨，行业景气度回升。
• 煤炭钢铁去产能：多家公司扭亏，政策效果显现。
• 跨境电商：两部委支持试验区建设，预计“十三五”期间占比将达30%。

重点推荐公司

市场表现

主要海外市场

• 恒生指数：1.54%
• 道琼斯数：0.44%
• 纳斯达克：0.64%
• 标准普尔：0.34%
• 日经指数：3.98%
• 金融时报：1.4%

国内市场

• 上证指数：0.23%
• 沪深300：0.35%
• 深证成指：-0.16%

大宗商品

区块链技术展望

• 区块链技术有望重构金融商业文明，成为信任创建的机器。
• 技术瓶颈包括海量交易、智能合约安全、合规问题和统一标准。
• 智能合约：安全问题是当前最大瓶颈，需加强代码审查和机制设计。
• 应用场景：慈善、股权登记等率先落地，金融领域含金量高。
• 蚂蚁金服：通过区块链技术提升捐赠透明度，降低信任成本。
• 太一云：已在股权登记等领域实现部分应用，推动区块链生态发展。

投资建议

• 推荐行业：通信、金属、农业、区块链、物联网、跨境电商等。
• 推荐标的：ST易桥、天孚通信、利源精制、厦门钨业、金新农等。
• 风险提示：市场流动性、政策不确定性、技术瓶颈、行业竞争等。

联系方式

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

免责声明

本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。