20180611-长城证券-医药周报2018第22期_关注医保目录和一致性评价带来的结构性增长机会_17页_714kb

医药行业周报总结

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2018年06月11日
• 分析师：赵浩然、彭学龄
• 联系人：陈晨（研究助理）

主要观点

1. 市场回顾：

   • 上周申万医药生物指数上涨1.53%，涨幅排在行业第五位，跑赢上证综指。
   • 年初至今累计涨幅居申万一级行业之首，达近10%。
   • 医药行业整体市盈率和相对沪深300的估值溢价均徘徊在十年平均水平。

2. 行业趋势：

   • 随着老龄化加速和医保控费政策的实施，医药行业将出现结构性分化。
   • 利好临床刚需治疗性品种及进口替代性品种，质优价廉产品将有长期发展空间。

3. 投资主线：

   • 受益医保目录、潜在放量：如康弘药业、天士力、翰宇药业。
   • 一致性评价进度领先：如信立泰、京新药业、华海药业。
   • 符合政策导向、研发实力强的创新药及创新医疗器械：如海普瑞、安科生物、乐普医疗、正海生物、昭衍新药、泰格医药、凯莱英等。
   • 受益于处方药外流的连锁药店企业：如大参林。

4. 重点推荐标的：

   • 海普瑞、大参林、翰宇药业、昭衍新药、安科生物、乐普医疗、爱尔眼科。

5. 风险提示：

   • 政策风险
   • 市场估值风险

行业动态

1. 上海第三批集中带量招标结果公示：

   • 21个品种29个品规尘埃落定，国产仿制药占据多数。
   • 跨国药企在仿制药价格竞争中全线溃败，国产高品质仿制药加速替代。

2. CDE公布第二十九批优先审评程序药品注册申请：

   • 涉及44个受理号，其中13个为新药申请，31个为仿制药上市申请。
   • 涉及上市公司产品包括：屈螺酮炔雌醇片（泰格医药）、左乙拉西坦片、恩替卡韦片（华海药业）、昂丹司琼口溶膜（恒瑞医药）等。

3. FDA批准第10个生物类似物上市：

   • Mylan公司的Fulphila获批，用于降低中性粒细胞减少的感染和发热风险。
   • 国内G-CSF市场面临升级换代，恒瑞医药的19-K已于2018年5月获批。

4. 前沿生物自主研发的长效抗HIV药物艾克宁®获批上市：

   • 我国首个原创抗艾新药，全球首个长效HIV-1融合抑制剂。
   • 具有高耐药屏障、高安全性、低副作用，用药频率低（一周一次），改善患者依从性。

上市公司重要公告

重大事项

1. 国新健康：成为佛山市医疗保险DRGs分值付费法实施服务项目的成交供应商。
2. 博腾股份：6月7日起复牌，原有客户订单下滑预计2019年恢复，未来客户布局为3+5+x，摆脱大客户依赖。
3. 恒瑞医药：获得昂丹司琼口溶膜《药品注册批件》。
4. 海普瑞：转让成都海通85%股权，增资全资子公司用于收购开曼君圣泰。
5. 科伦药业：与国药控股签署战略合作协议。
6. 凯莱英：与昭衍新药、Covance签署战略合作框架协议。
7. 广生堂：收购中兴药业82.5%股权。
8. 红日药业：控股股东筹划股份转让，股票停牌。
9. 博雅生物：拟设立投资基金，董事长拟增持股份。
10. 凯利泰：拟收购Elliquence 100%股权，向子公司增资。
11. 九洲药业：筹划重大资产重组，子公司临时停产整治。

增减持及股本变动

1. 普洛药业：控股股东横店集团增持11,785,140股。
2. 德展健康：西藏锦桐减持6,536,900股。
3. 誉衡药业：可能减持不超过43,962,459股。
4. 乐普医疗：高管增持38,800股和41,100股。
5. 莱美药业：股东邱炜减持26,521,638股，减持计划终止。
6. 爱尔眼科：高管计划减持不超过1,200万股。
7. 大参林：续聘谭群飞女士为副总经理。
8. 迦南科技：人事变动，方亨志先生出任董事长等。

批件与证书

1. 京新药业：获得重酒石酸卡巴拉汀胶囊注册批件。
2. 众生药业：获得ZSP1602项目化合物专利。
3. 科伦药业：获得唑来膦酸注射液注册批件。
4. 恒瑞医药：昂丹司琼口溶膜拟纳入优先审评程序。
5. 海正药业：获得注射用盐酸表柔比星注册批件。
6. 健康元：盐酸左旋沙丁胺醇吸入溶液、沙美特罗氟替卡松吸入粉雾剂拟纳入优先审评程序。
7. 华海药业：非布司他片ANDA申请获FDA暂时批准，左乙拉西坦片等六个产品拟纳入优先审评程序。

人事变动

1. 九安医疗：审计部负责人杨炳飞辞职。
2. 天圣制药：副总经理王永红被拘留并辞职。
3. 迦南科技：方亨志出任董事长，方志义出任副董事长等。
4. 第一医药：聘用黄维先生为董事会秘书。
5. 特一药业：全资子公司及孙公司获得三项发明专利证书。

投资建议

• 当前优质白马和细分龙头大多积累了较大涨幅，医药行业整体市盈率和相对沪深300的估值溢价徘徊在十年平均水平。
• 建议关注估值合理、成长性确定的标的，尤其是受益于医保目录、一致性评价、创新药及处方药外流的企业。

风险提示

• 政策风险
• 市场估值风险