20180214-华泰证券-研究所晨报_交运设备_汽车金融_多元竞争_格局重塑_15页_1mb

研究所晨报总结

核心内容概述

2018年2月14日的研究所晨报主要围绕A股市场指数表现、行业分析、重点公司点评以及信息速递几个方面展开，涵盖多个行业板块，如交运设备、化工、环保公用、医药、交通运输、公用事业等，对市场走势、行业发展趋势及个股表现进行详细分析。

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,185点，涨幅0.98%
• 沪深300：收盘3,936点，涨幅1.17%
• 中小盘指：收盘3,799点，涨幅0.57%
• 创业板指：收盘1,649点，涨幅0.03%
• 国债指数：收盘161.47点，涨幅0.02%

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,936点，涨幅1.17%
• IF1803：收盘3,905点，涨幅0.94%
• IF1809：收盘3,909点，涨幅1.17%
• IF1802：收盘3,921点，涨幅1.03%
• IF1806：收盘3,903点，涨幅1.23%

大宗原材料表现

• 铝：收盘14,380点，涨幅0.67%
• 天然橡胶：收盘12,450点，跌幅0.60%
• 白砂糖：收盘5,788点，涨幅0.28%
• 黄玉米：收盘1,800点，跌幅1.04%
• 阴极铜：收盘52,140点，涨幅1.52%

国际市场指数

• 香港恒生：29,840点
• H股指：2,474点
• 红筹股：2,773点
• 日经225：21,245点
• 道琼斯：24,640点
• 标普500：2,663点
• 纳斯达克：7,014点
• 德国DAX：12,197点
• 法国CAC：5,109点
• 波罗的海：1,123点

行业分析

交运设备：汽车金融：多元竞争，格局重塑

• 市场空间广阔：汽车消费金融行业成长性体现在渗透率提升、二手车销量占比提升和市场竞争格局变化。
• 多元竞争格局：商业银行、汽车金融公司、融资租赁公司、互联网平台共同构成行业竞争格局。
• 发展趋势：互联网平台凭借流量优势和大数据技术，有望降低获客成本并提升运营效率。
• 重点公司：广汇汽车因其经销商背景的渠道与规模优势，被重点关注，预计市占率持续提升。

交通运输：航运底部复苏；港口增速向好

• 航运复苏：集装箱和干散航运公司2017年扭亏为盈，预计2018年干散航运继续复苏，盈利改善。
• 港口表现：全国主要港口吞吐量增速向好，预计盈利稳步增长。
• 重点公司：
  • 中远海能：受国际油运运价下行影响，17年业绩下滑，预计2018年下半年有所好转。
  • 天津港：受汽运煤政策影响，预计2017年业绩下行，但长期看好其自贸区和雄安新区带来的增长潜力。
  • 上港集团：2017年业绩超预期，增长主要来自港口业务。
  • 中远海特：业绩符合预期，航运业务收入和毛利同比上涨。
  • 中远海控：业绩低于预期，主要由于运价上涨不及预期和燃油成本上升。

公司分析

联美控股（600167,买入）

• 清洁供暖龙头：受益于政策支持，技术和管理优势突出，毛利率高于行业。
• 异地扩张加速：通过自建和委托管理快速扩张，目标打造智慧能源服务平台。
• 盈利预测：2017-2019年净利润CAGR为21%，目标价29.44-32元。

中青旅（600138,买入）

• 17年略低于预期：主要受景区提价和营销费用影响，但划转落地后有望恢复高成长。
• 乌镇提价效应：2017年8月起门票提价，带动客单价提升，预计2018年提价效应持续。
• 古北水镇：随营销推广加强，18年客流有望恢复较高增长，目标价28.8-30.72元。

国瓷材料（300285,增持）

• 业绩增长显著：2017年净利增长95%，符合预期。
• 外延并表：通过并表子公司和产品价格上涨增厚业绩。
• 员工持股计划：拟实施第二期员工持股计划，规模上限2.2亿元，目标价18.56-20.30元。

中材国际（600970,买入）

• 两材出海排头兵：合资成立越南公司，建设铅酸蓄电池隔板项目。
• 项目回报率高：预计年均利润302.2万美元，总投资收益率25.5%。
• 集团战略支持：未来有望继续与集团内企业合作出海，目标价13.87-16.34元。

中国医药（600056,买入）

• 业绩稳健增长：17年净利增长15%，公司处于估值洼地。
• 未来增长点：两票制、CSO业务、一致性评价、投资授权改善。
• 目标价：30.2-31.6元，维持“买入”评级。

峨眉山A（000888,买入）

• 扣非业绩大增：17年扣非净利增长28.94%，费用管控初显成效。
• 客流恢复性增长：受高铁开通和地震后低基数影响，18年有望实现10%增长。
• 目标价：12.88-13.80元，维持“买入”评级。

信息速递

• 股份行海外布局提速：融入当地市场是关键。
• 信用卡资产证券化产品配置价值提升。
• 对外投资增速超30%，连续三个月正增长。
• 新能源汽车补贴政策调整。
• “气荒”警报解除，部分地区取消天然气限购。
• 春节不打烊，新零售呈现新气象。
• 我国贸易顺差收窄，释放多重积极信号。
• 通胀预期：需关注实际数据。
• 人口流动趋势：高铁引人入大都市，地铁带人去郊区。
• 城市GDP增长：北上广深总量相当韩国。

风险提示

• 汽车消费乏力：可能影响行业增长。
• 汽车金融业务发展不达预期：竞争格局演变可能不如预期。
• 煤炭价格涨幅超预期：影响公司成本。
• 接网面积增速不达预期：影响业绩增长。
• 工程订单结转不及预期：影响收入。
• 水泥窑协同处置进展不达预期：影响盈利。
• 药品招标降价：影响公司收入。
• 商业推广网络推进不达预期：影响市场拓展。
• 自然灾害风险：可能影响景区客流。
• 改革进程不达预期：影响治理机制改善。
• 运力增长高于预期：可能拖累行业盈利。
• 需求增长低于预期：影响整体市场表现。
• 全球经济增长低于预期：影响行业景气度。

评级变动

重点报告

深度报告

点评报告

华泰证券研究所通讯录

• 策略：曾岩、藕文、方晏荷、沈娟、刘雪菲、刘侨捷、郭雅丽、吴日晖、贺琪
• 公用事业：王玮嘉、张雪蓉
• 农林牧渔：许奇峰、冯鹤
• 交通运输：沈晓峰、郑路
• 银行：沈娟、郭其伟
• 有色金属：李斌、邱乐园
• 医药生物：代雯、潘振亚
• 房地产：贾亚童、韩笑
• 建材：鲍荣富
• 建筑：黄骥、鲍荣富、方晏荷
• 通信：周明
• 计算机：高宏博、倪娇娇
• 化工：刘曦、李弘扬
• 机械设备：章诚
• 轻工制造：陈羽锋、张前、倪娇娇
• 非银金融：沈娟、刘雪菲、方晏荷
• 交运设备：谢志才、李弘扬、祝嘉麟
• 家电：王鹤岱
• 传媒：许娟、周钊
• 电子：彭茜、侯子超、李和瑞
• 社会服务：梅昕
• 食品饮料：王楠、贺琪