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报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档是渤海证券研究所发布的行业与金融工程周报，涵盖医药生物、通信、汽车、利率债及信用评级调整等多个领域，分析了近期市场动态、政策变化、行业趋势以及投资建议。整体上，文档内容以市场分析和投资策略为主，同时包含风险提示与评级说明。

主要观点与关键信息

1. 医药生物行业

行业要闻：
- 新规发布强化药品审评审批保密制度。
- 信达生物PD-1单抗在霍奇金淋巴瘤的II期临床试验数据公布，客观缓解率接近80%。
- FDA批准首个偏头疼预防新药。
公司公告：
- 康弘药业子公司启动美国康柏西普玻璃体腔眼用注射液临床试验。
- 沃森生物子公司嘉和生物的注射用GB251单抗药物获得临床试验批件。
- 博晖创新控股子公司获得药品注册批件。
- 透景生命持股5%以上股东计划减持公司股份。
市场行情回顾：
- 本周申万医药生物板块上涨2.09%，跑赢沪深300指数。
- 医药六个子板块均上涨，其中医疗服务涨幅最大（4.64%），生物制品上涨1.39%。
- 剔除负值后，医药板块TTM估值为37.67倍，生物制品TTM估值为49.64倍，溢价率192.34%。
投资策略：
- 建议关注创新药领域，尤其是即将上市或已上市产品有望带来业绩增量的公司。
- 推荐关注细分领域龙头企业，因政策推动（如一致性评价、两票制）将提升市场份额。
- 推荐股票池：安图生物（603658）、通化东宝（600867）、双鹭药业（002038）、康泰生物（300601）。
风险提示：
- 企业业绩不达预期。
- 市场大幅波动风险。

2. 通信行业

行业要闻：
- 5G标准进入冲刺阶段，商用产品研发将展开。
- 三大运营商4月数据公布，移动4G用户首次负增长。
- NB-IoT连接数已超3亿。
- Facebook与高通合作开发高速WiFi服务。
公司公告：
- 中兴通讯销售禁令有望取消。
- 富通科技控股鑫茂科技。
- 天津磁卡拟收购渤海石化。
- 烽火通信推出限制性股票激励计划。
- 日海物联推出全球首款IoT云模组。
- 超讯通信拟收购康利物联51%股权。
- 网宿智慧云视频平台发布。
市场行情回顾：
- 本周通信板块整体上涨3.43%，跑赢沪深300指数4个百分点，排名第三。
- 通信运营上涨1.96%，通信设备上涨3.76%，设备板块表现优于运营板块。
- 5G设备股涨幅居前，如会畅通讯、广和通、汇源通信等涨幅超过15%。
- 个股中，ST大唐、达华智能、梅泰诺等消息兑现股跌幅较大。
投资策略：
- 建议关注5G产业链上的强相关公司，尤其是技术卡位和研发费用占比高的企业。
- 从短期看，5G投资以传输先行，光纤光缆厂商将持续受益。
- 推荐股票池：中国联通（600050）、日海通讯（002313）、中天科技（600522）。
风险提示：
- 大盘下跌导致市场整体估值下降。

3. 汽车行业

事件点评：
- 2018年5月22日，国务院关税税则委员会宣布自7月1日起降低汽车整车及零部件进口关税，降幅较大。
点评分析：
- 此次降税是自2006年以来首次下调，显示国家推动汽车产业对外开放的决心。
- 短期可能冲击国产高端品牌，如奥迪Q5、凯迪拉克、奔驰GLC等。
- 长期有利于国内汽车产业结构调整和升级，对中低端品牌影响有限。
投资逻辑与推荐标的：
- 建议关注国内规模实力较强的进口汽车经销商，推荐国机汽车（600335）、广汇汽车（600297）。
风险提示：
- 进口汽车销量低于预期。
- 政策波动风险。
- 汇率风险。

4. 金融工程研究

利率债周报：
- 上周利率债净融资2477.25亿元，较前周增加997亿元。
- 国债与国开债收益率多数上行，国开债与国债利差收窄。
- 央行逆回购操作净投放4100亿元，资金利率涨跌不一。
- 同业存单发行利率明显上行。
经济数据与市场分析：
- 工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等数据表现不一。
- 贸易摩擦担忧缓和，市场情绪改善。
- PPI可能在低基数下反弹，带动通胀预期。
- 美国经济向好及加息预期可能对国内债市形成压力。
投资策略：
- 利率债收益率调整仍未到位，后续仍有上扬可能。
- 建议投资者不要过早进场，待收益率调整充分后再择机配置。
风险提示：
- 国内外基本面潜在影响因素发酵。
- 资金面超预期宽松或收紧。

5. 信用评级调整周报

核心观点：
- 上周共10家公司评级（展望）调整，其中2家下调，8家上调。
- 上海华信国际集团有限公司（17沪华信SCP002）因经营受阻，未能兑付本息，构成实质性违约。
评级迁移统计：
- 不同行业主体评级上调或下调情况统计，显示评级变动趋势。
负面与关注信息：
- 多家公司出现负面信息，如京山县京诚投资开发有限公司注册资本减少、中弘控股子公司投资损失等。
风险提示：
- 经济下行导致企业经营风险。
- 监管政策趋严风险。
- 流动性风险。

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
	中性	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

风险提示汇总

医药行业：企业业绩不达预期，市场大幅波动。
通信行业：大盘下跌导致估值下降。
汽车行业：进口销量低于预期、政策波动、汇率风险。
利率债：国内外基本面潜在影响，资金面宽松或收紧。
信用评级调整：经济下行、监管趋严、流动性风险。

机构信息

渤海证券研究所：
- 地址：天津南开区宾水西道8号；北京西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层。
- 电话：天津 022-28451888；北京 (010) 68104192。
- 传真：天津 022-28451615；北京 (010) 68104192。
- 网址：www.eww.com.cn。
研究团队联系人：
- 医药行业研究小组：张冬明、赵波、任宪功、王斌。
- 通信行业研究小组：徐勇、杨青海。
- 金融工程研究：崔健、冯振、夏捷、王琛臻、李萃泰、祝涛、李元玮、宋旸。
- 其他研究小组：如汽车、计算机、环保、电力设备等。

总结

本文档内容聚焦于医药、通信、汽车及金融工程等行业的周报分析，涵盖政策变化、市场表现、公司动态与投资建议。整体来看，医药和通信行业表现较好，但需警惕市场波动与政策风险；汽车行业虽有政策利好，但对国内市场影响有限；利率债市场面临一定压力，建议投资者观望；信用评级调整方面，部分公司出现违约风险，需注意流动性与经营风险。

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